（大公文匯網 記者 李暢、羅洪嘯、凱雷）人工智能（AI）浪潮加速、內地科創企業崛起、全球資本配置格局重構，正為香港打開新的發展空間。在全球獨角獸大會召開之際，愉悅資本創始及執行合夥人劉二海接受大公文匯專訪時表示，過去兩年，香港在支持內地科創企業融資與退出方面的作用日益凸顯，資本市場與科創產業正加速形成新的循環。眼下正是難得的發展窗口期，若香港進一步吸引全球母基金、主權基金及專業投資機構匯聚，同時創設港版「大基金」做大市場化長期資本平台，有望進一步構建連接國際資本、中國科創與全球市場的科技資本生態，未來更有潛力成為類似「納斯達克」這樣的全球創科資本中心。

中國科創企業投融資模式重構

劉二海認為，隨着香港及內地資本市場對科創企業支持力度不斷提升，中國科創領域正經歷一次深刻的資本循環重構。他認為，香港在這一輪資本循環重構中發揮了「排頭兵」作用，這一變化亦有望對內地資本市場發展形成促進。「香港已成為支持中國科創發展的一個重要融資和退出市場。」他說。

市場數據也印證香港資本市場的蓬勃活力。港交所數據顯示，2026年前七個月共有104家公司上市，IPO集資額達3282億港元，同比增長154%，排名全球第二位，融資規模僅次於美國的納斯達克市場，不僅有「物理AI第一股」Momenta、「大模型第一股」智譜、「GPU第一股」壁仞科技在港股成功上市，更有中際旭創、勝宏科技、立訊精密、兆易創新等A股硬科技企業紛紛選擇赴港上市，形成了「A+H」上市、未盈利企業上市等多元化路徑。

AI革命與科創崛起交匯 優質企業加速湧現

劉二海認為，香港當前面臨的另一個重要機遇，是AI所代表的新一輪通用技術革命。他解釋，資本市場要形成長期的正循環，除了資金和市場機制之外，還需要優秀企業不斷湧現。而近年來中國科技實力正在被重新認識，尤其在人工智能、機器人、智能汽車等領域，一批具備全球競爭力的企業加速成長。「中國不僅擁有大量高質量的科創企業，而且有與之配套的全產業鏈和多樣化的應用場景，湧現出了一批好公司。」在這一背景下，他認為，香港的資本市場優勢與內地龐大的科創企業群體有望進一步結合。

引全球主權基金 設市場化政府基金

在看好香港機遇的同時，劉二海建議，香港要進一步做大科創資本生態，尤其值得發力的方向是壯大一級市場和長期資本。他指出，當前，整體資金生態處於重構過程之中，人民幣資本正在成為重要力量。尤其對於有國際化發展需求和海外資本運作安排的企業而言，多元化的國際資金來源、順暢的國際資金流轉依然具有不可替代的戰略價值，香港恰恰站在這樣的關鍵點位。

他建議，香港應進一步吸引全球母基金、主權基金及專業投資機構在港布局，並通過這些機構投資內地及香港的VC（風險投資）、PE（私募股權）基金，讓香港不僅是科技企業上市融資的平台，更成為國際一級市場資本進入中國科創領域的重要樞紐。劉二海認為，全球資本配置的新階段，將為香港帶來新契機。

他以中東主權財富基金為例，這類長期資金近年來在全球科技投資中的角色明顯上升。香港憑藉成熟金融制度和國際化市場，可進一步吸引這些資本在港設立基金及投資平台，再通過專業VC、PE投入科創企業。「過去國際大基金扎堆競爭時，未必有那麼大空間；今天資金重構的過程中，新資本反而有更大機會。」劉二海說。

借鑒新加坡經驗 打造港版「大基金」

除了吸引國際資本，劉二海建議香港自身亦可加大投入，打造具有較大規模的基金。他多次提及新加坡淡馬錫和GIC（新加坡政府投資公司）的經驗，認為這類機構以投資回報為重要目標，通過市場化投資實現資產增值，客觀上也有力地支持了科創和產業發展。

「香港有機會形成自己的『大基金』。」劉二海說，香港可通過募集資金、發行債券等方式擴大資金來源，打造具有規模效應的投資平台，以市場化、財務投資方式支持VC、PE生態發展。在他看來，若香港能形成「國際基金＋香港自身基金＋VC/PE＋科創企業＋資本市場」的完整鏈條，將激發出更強勁的資本循環動能。

把握「全球化」新窗口 續寫港「春天的故事」

「過去是貿易的時代，今天是創新的時代、新全球化的時代。」劉二海表示，香港如果能夠同時成為科創資本高地和中國企業全球化的重要平台，其國際金融中心功能將獲得新的增長內涵。香港既服務內地企業走向全球，也通過內地龐大的科技與產業資源強化自身競爭力，兩者並非單向關係，而是相互成就。

談及香港未來，劉二海數次用了「春天」二字。他認為，AI科技革命、中國科創崛起、國際資本重新配置以及中國企業新全球化等力量正在共同打開新的窗口。香港若能把資本市場、全球資金、專業人才和內地科創資源進一步連接起來，有望形成新的發展勢能。

香港科創不僅要「引進來」 更要「長出來」

香港要形成完整的科技資本生態，不僅要吸引國際資金和內地優秀企業來港融資上市，也需要培育自身的科技創業力量。愉悅資本創始及執行合夥人劉二海指出，新一輪AI科技革命為香港提供了一條不同於傳統工業化的跨越式發展路徑。人工智能、大模型等前沿產業高度依賴人才、技術與資本，卻未必需要大規模的土地和廠房，這與香港的資源稟賦高度契合。「香港最適合布局資本密集型與智力密集型產業。」

劉二海分析稱，受制於土地空間與勞動力成本，香港在傳統的勞動密集型或土地密集型產業上不具備比較優勢。然而，依託國際金融中心的資本匯聚能力、頂尖高校的科研底蘊以及高度國際化的營商環境，香港發展智力密集型科技產業恰恰能夠「揚長避短」，將金融與科研的乘數效應發揮到最大。

香港亦可藉助粵港澳大灣區形成更具競爭力的科創分工。劉二海認為，科技企業的研發、算法、資本和國際化功能可以更多集聚香港，需要製造和供應鏈支持的環節，則可與深圳及大灣區產業體系銜接。「當前不少科技創業已不再依賴大規模廠房，真正決定創新能力的，是人才密度、資本供給以及能否形成持續吸引創業者的生態。」

劉二海特別指出，香港本地青年應成為這一創科生態的生力軍。隨着越來越多內地創投及私募基金（VC/PE）、科技巨頭及專業人才在港設立基金、區域總部和業務平台，香港青年完全有機會與內地創業者、投資人組建跨界團隊，圍繞AI等前沿技術捕捉時代機遇。

他坦言，相較於資本市場的活躍與基金集聚能較快顯現成效，本土科創企業與創業生態的培育是一項「長期工程」，但這恰恰是決定香港未來能否具備持續源頭創新能力的關鍵所在。

特稿｜風投老兵重倉香港

「香港的潛力真的是無窮的。」在風投圈深耕多年的劉二海對香港資本市場有着深刻洞悉和了解，從神州租車、蔚來汽車、途虎養車到剛登陸港股的「物理AI第一股」Momenta，香港資本市場給予了這位「港股老兵」超額回報，劉二海也用真金白銀為香港投出信任票。「這兩年香港成為支持科創發展非常重要的資本市場，這是非常了不起的，我覺得香港會打造出一個科技資本聚集的巨大生態圈。」劉二海說。

劉二海與香港的淵源，始於2005年他主導投資神州租車。歷經九年陪伴，2014年神州租車登陸港交所，這筆投資為他帶來了20倍的豐厚回報。2022年，其在A輪即投資、並陪伴穿越至暗時刻的蔚來汽車在港交所二次上市，並成為第一家三地上市的新能源汽車公司。

正是這一系列成功的港股實踐，為2015年劉二海創辦愉悅資本的投資邏輯埋下了伏筆。2023年9月，他主導投資的途虎養車在港交所主板掛牌上市，成為「港股汽車後市場第一股」；2026年7月，智駕頭部企業Momenta登陸港交所，成為「物理AI第一股」，愉悅資本自2018年起持續投資，陪伴其走過八年征程；同樣2018年投資的機器人技術應用領域智能體公司鎂伽科技也正在衝刺港股。

劉二海用近二十年的時間，在香港資本市場完成了一次又一次價值驗證。對劉二海而言，香港不僅是交易場所，更是一塊經得起時間檢驗的「投資福地」。

「過去，香港靠的是轉口貿易起家，靠的是貨物和資金的流動。如果今天能把資本市場的根基扎得更深、長得更壯，讓融資、投資、創新在這裏形成內生循環，那香港的定位就完成了一次本質升級。」劉二海認為，香港不僅僅是上市「出口」，更應成為科技企業全球化的真正「樞紐」。在AI浪潮席捲全球，國際資本尋找增長點時，香港應該主動出擊，抓住這個新機遇。

「前一陣我跟中東一個主權基金負責人交流時告訴他們，要來香港，當下的香港是一個巨大的新空間。你不再只是一個『旁觀者』或『配角』，而是擁有了真正可以主動作為的位置。」劉二海說。

正如劉二海所言，「香港正在續寫春天的故事。」這一次，故事的主角是科技、是資本、是無數從香港走向世界的創新企業。而劉二海，既是這個故事的見證者，也是執筆人之一。