（香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道）中東地區能源供應中斷對全球經濟構成衝擊。穆迪高級副總裁Madhavi Bokil表示，美伊談判的反覆、霍爾木茲海峽航運的持續封鎖等，都將威脅停火的持久性，尤其是在波斯灣地區航運受阻環境中，全球經濟面臨潛在的能源和食品價格衝擊，全球宏觀展望亦存高度不確定性。有鑑於此，已將2026年G20經濟體GDP增速預測從衝突前的2.8%下修至2.4%。其中，今年美國GDP增速或較去年回落0.2個百分點至1.9%，「衝突對全球經濟增長和通脹的影響，取決於霍爾木茲海峽封鎖的持續時間」。

霍爾木茲海峽運量恢復難

Bokil發布的研報指出，美伊談判立場仍存較大分歧，雙方迅速達成和解的可能性不大。基準情境中，美伊停火窗口將得以維持。隨着石油進口國就雙邊通行協議開展談判，海峽航運流量有望逐步改善，但該地區今年的能源運量恐難恢復至衝突前水平，「年內布倫特油價預計在每桶90美元至110美元區間波動，明年下半年或降至每桶約80美元」。

至於樂觀情景，Bokil補充說，霍爾木茲海峽在美伊持久談判後重新開放，但脆弱的信心、物流瓶頸、補庫存需求等將令國際油價居高不下。悲觀假設下，中東能源基礎設施持續中斷和受損，推動油氣價格大幅攀升，進而引發全球滯脹和金融環境的趨緊，並對高度依賴能源進口的經濟體帶來重大下行風險。

需警惕實物能源短缺風險

值得一提的是，目前伊朗已允許中國、印度、巴基斯坦、伊拉克、馬來西亞等部分國家的船隻有限通行霍爾木茲海峽，但仍有許多船隻滯留波斯灣。地緣局勢持續變化環境中，各國積極尋求陸上運輸路線或海上替代通道。

「液化天然氣不存在可行的替代方案，其他貨物的陸路運輸路線有限且成本高昂。」Bokil坦言，倘若霍爾木茲海峽航運無法復常，全球石油日均產量或下降近1,000萬桶，即便中東衝突未再升級，持久的談判期亦會令能源市場持續處在緊張狀態，並逐步蔓延至成品油和石化產品等領域。她續稱，石油戰略儲備僅能提供暫時保障，未來數月全球實物能源短缺局面恐日益成為制約因素。

能源短缺對全球不同地區的影響各異。Bokil認為，亞太地區所受影響最大，其中，高度依賴石油和天然氣進口的日本、韓國均面臨較高風險，印度也易受到衝擊，惟對煤炭、可再生能源的依賴，有助於中國紓解部分風險。相對而言，拉美地區受到的衝擊較小，但該地區依然面臨通脹率攀升、貨幣政策收緊等問題。

Bokil相信，能源短缺環境下，歐洲或再度面臨滯脹風險，這將對其工業復甦構成威脅，並強化歐央行緊縮政策立場。此外，美國雖已實現能源自給，但仍面臨更高通脹，以及原材料和財政成本雙升壓力。總體看，霍爾木茲海峽航運受限，正引發典型的供給側衝擊，「該衝擊最初擾亂能源和運輸等領域，隨後透過工業生產和食品價格，進一步傳導並侵蝕居民購買力」。

（來源：香港文匯報A18：財經 2026/05/31）