（大公文匯網 記者 倪巍晨 上海報道）春節暢旺的消費需求，大宗商品價格的回升，疊加「反內卷」工作的深入，推動中國通脹向上修復。國家統計局今日（3月9日）發布數據稱，2月CPI同比上漲1.3%，漲幅較前值擴大1.1個百分點，創近三年來新高；CPI環比上漲1%，較前值擴大0.8個百分點，為近兩年來最高。當月，PPI同比下降0.9%，降幅較前值收窄0.5個百分點，降幅連續三個月收窄；PPI環比上漲0.4%，漲幅與前值持平，連續五個月上漲。分析稱，CPI同比改善得益於春節消費與需求恢復的雙輪驅動，而PPI同比降幅的持續收窄，反映出工業價格修復動能的持續增強，今年CPI有望延續「溫和回升」勢頭，PPI大概率在年內「由負轉正」。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟介紹，2月食品價格同比由前值下降0.7%轉為上漲1.7%，服務價格同比上漲1.6%，漲幅較前值擴大1.5個百分點，「CPI同比漲幅擴大，得益於春節錯月及消費需求的恢復」。當月，剔除食品和能源價格後的「核心CPI」同比上漲1.8%。

廣開首席產業研究院首席金融研究員王運金分析，今年春節假期較長，消費需求集中釋放，尤其是服務價格的上漲，成為CPI環比改善的主要驅動力，而黃金、原油等工業消費品價格的回暖，亦進一步助推CPI環比改善。同比看，上年同期低基數效應，以及今年春節暢旺消費需求，共同推高CPI同比漲幅。他認為，中國居民消費需求正穩健修復，消費結構也持續優化升級；鑒於「核心CPI」同比延續溫和上行，中國物價「溫和回升」具備需求支撐。

工業領域價格方面，2月PPI環比連續五個月錄得上漲，PPI同比降幅連續三個月收窄。董莉娟補充說，上月國際有色金屬、原油價格環比上行，拉動內地相關行業價格上漲，而算力需求增長亦帶動部分行業需求增加、價格上行，「宏觀政策集成效應持續顯現，推動一些行業價格呈現積極變化」。

王運金提醒，得益於工業生產需求的持續改善，市場信心的逐步回升，以及宏觀政策「穩增長、調結構」效果的進一步顯現，中國PPI正逐步走出「低位運行」區間。他續稱，國際大宗商品價格的上行，以及內地產業需求的升溫，推動PPI環比改善，「PPI同比降幅的進一步收窄，更能體現工業經濟的中長期修復趨勢」。

警惕輸入性通脹風險

2026年全國兩會《政府工作報告》將今年全年CPI同比漲幅預期目標設為「2%左右」，與去年目標一致。受訪分析師認為，上述目標既為物價回升預留空間，也傳遞了「中國不搞通脹刺激」的政策導向。

渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽表示，中國政府更重視應對「通縮」壓力，《政府工作報告》要求「實現居民消費價格『溫和回升』」的表述，與去年12月中央經濟工作會議要求相一致。鑒於近期大宗商品價格的回升，以及持續推進的「反內卷」行動，年內「溫和通脹」有望達成，「2026年中國CPI同比平均漲幅或為0.6%」。

王運金判斷，2026年中國CPI同比預計在「0.8%至2%」區間波動，PPI同比最快有望於上半年實現「由負轉正」，全年PPI同比或升至1%以上。他強調，中東地緣衝突引發國際油價急升，國際航運和保險費用同比上漲，「全球通脹預期的顯著上升，或為中國帶來較大的輸入性通脹壓力」。

政策方面，王運金坦言，中東局勢若持續發酵，疊加國際能源價格的不斷上漲，或快速推高中國物價水平，加之中國需求的穩步恢復，「2%左右」通脹目標可能很快達成，屆時需對「更加積極有為的宏觀政策」進行微調，對物價調控的目標也應從「緩解通縮壓力」調整為「穩物價、控通脹」，通過適度寬鬆的貨幣政策維持物價在合理水平基本穩定。

丁爽相信，人民銀行一季度仍有降準25個基點的可能性，二季度政策利率亦有望調降10個基點。他並指，中國政府將2026年全年GDP增長目標設定為「4.5%至5%」，上述預期目標可為經濟結構性調整預留空間，表明4.5%可能是今年經濟增長的底線。初步判斷，今年全年中國GDP同比增速有望錄得4.6%，「該增長預測存在『溫和上修』的空間」。