（大公文匯網記者 李昌鴻）前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍今日指出，馬年春節後A股市場開盤，資源股表現突出，有色金屬、化工以及鋰礦等板塊成為階段性領漲力量。他認為，科技與資源成為馬年A股市場兩大投資主線。

三重邏輯共振 長期價值凸顯

楊德龍分析認為，近期有色金屬板塊上漲是宏觀邏輯、產業邏輯與貨幣邏輯三重因素深度共振的結果。宏觀層面，市場進入牛市第二階段，從情緒驅動轉向盈利驅動，國內「反內卷」及擴大內需政策強化，再通脹預期升溫，為強周期屬性的有色金屬帶來機遇，銅、鋁、鋅等工業金屬受益於經濟復甦與通脹預期同步面，供給端全球資源品寡頭壟斷，國內供給側改革等使供給彈性下降；需求端AI算力、新能源汽車等新興領域帶來巨大剛性需求，鎢、稀土等戰略小金屬及銅鋁等傳統金屬投資潛力大。貨幣邏輯上，美聯儲降息預期使全球流動性寬鬆，推動有色金屬價格上行，黃金白銀等貴金屬也因弱美元及避險情緒延續上漲趨勢，長期上漲趨勢有望不變，建議投資組合中至少配置20%的黃金類資產。

多重邏輯疊加 上漲持續性強

化工行業經歷四年下行周期後站在新起點，本輪上漲有基本面支撐。磷化工戰略屬性提升，新能源需求推動上游磷礦石需求增長；核心中間體因環保政策等價格飆升，旺季需求下供給彈性趨弱；化纖行業聯合減產、低庫存，節後下游復工及旺季備貨打開價格彈性空間；TMP相關材料供給錯位、成本推動價格上漲；磁材料在國產替代加速及AI需求驅動下，下游產業需求爆發。預計化工板塊上漲非短期波動，若美伊軍事談判破裂，可能帶動貴金屬上漲並支撐部分有色金屬。

供給收縮 需求增長

鋰礦概念股明顯上漲，主要受供給收縮影響。津巴布韋暫停鋰精礦和原礦出口政策立即生效，鋰電排產進入旺季，需求持續創新高，當前鋰供給趨緊、庫存偏低，鋰價可能繼續上行。津巴布韋鋰資源儲量豐富，出口政策變化支撐碳酸鋰價格。隨着電車市場佔有率提高，未來對鋰資源需求將持續增長，這是鋰礦板塊近期走強的重要基礎。

楊德龍認為，當前行情進入慢牛長牛中段，即牛市第二階段，投資者需更注重基本面與長期邏輯，從資源與科技融合角度尋找真正具備成長性的投資機會，那些難以被AI替代、甚至能受益於AI發展的資源類資產，在馬年仍具持續挖掘價值。