（大公報 記者 許臨）香港近年積極拓展虛擬資產市場，其中穩定幣在Web 3.0生態圈中扮演重要角色。立法會相關法案委員會昨日首次審議《穩定幣條例草案》，財經事務及庫務局副秘書長何兆康表示，在香港或在境外發行參照港元的穩定幣產品，均須獲取牌照。持牌人必須維持穩健的儲備穩定機制，確保穩定幣的儲備資產由優質和具高流動性的資產組成，總值在任何時候至少相等於流通的法幣穩定幣面額，且需妥善分隔及保管。何兆康強調，會以相同業務、相同風險、相同規則，規管穩定幣持牌人。

何兆康引述條例表示，發行人必須在合理時間內，以及不附帶不合理費用的情況下，處理持有人按面額贖回穩定幣的要求，並就監管制度訂明一系列打擊洗錢、風險管理和資料披露等規定。

條例草案料數月內通過

據了解，《穩定幣條例草案》於2024年12月18日進行首讀，預計在未來數月內通過並成為法例。擬議的法例將穩定幣的發牌，納入負責監管全港所有銀行活動的金管局的監管範圍內。金管局助理總裁（貨幣管理）何漢傑表示，金管局的監管機制參考了國際組織金融穩定委員會（FSB）的標準，雖然計劃目前處於早期探索階段，但相信最終會像銀行體系般互相認可，而目前已有儲值支付工具持牌公司參與「沙盒」，試行跨境支付。

業界對港元穩定幣產品充滿期待。京東集團副總裁沈建光表示，香港作為國際金融中心，同時容許發展加密貨幣產業，這是香港的優勢，很多穩定幣的應用場景上都可以在香港率先嘗試，作為內地的參考。但目前香港的穩定幣仍處於「沙盒」測試階段，期望可以加快進程。

香港Web 3.0標準化協會執行會長李鳴表示，2020年至2025年期間，穩定幣的市值大幅增加至1700億美元以上，用戶人數由數十萬暴增至數百萬。去年的研究也發現，穩定幣無論在加密貨幣產業，還是Web 3.0產業都有巨大作用，香港應視之為發展重點。

穩定幣全球應用場景日增

穩定幣在全球已出現越來越多應用創新場景，包括跨境支付和匯款、加密貨幣交易和DeFi及供應鏈金融。例如匯款公司利用XRP，在不同國家的代理行之間轉移資金；去中心化借貸平台Compound支持多種加密資產的借貸，包括穩定幣；航運和物流巨頭馬士基在供應鏈金融業務應用穩定幣。

資產配置、金融服務及線上消費也有很多創新的應用場景，例如貝萊德BUIDL基金已宣布支持frxUSD、USDtb等穩定幣。日本三菱日聯、三井住友和瑞穗推出Project Pax跨境支付系統，使用穩定幣代替傳統跨境支付模式中的中介銀行。美國線上支付公司PayPal已支持消費者通過PayPal和Venmo賬戶交易加密貨幣，並推出與美元掛鈎的穩定幣PayPal USD，允許商家通過商業賬戶購買、持有和出售加密貨幣。

規管清晰免增值稅　港拓虛產優勢大

近年特區政府積極發展虛擬資產市場，業界認為香港在這方面擁有很大優勢，包括具備低稅率、清晰法律制度、保障投資者等，且是國際資金的重要融資選擇地，一向匯聚全球金融精英，更擁有背靠內地的優勢，因此在人才、資源和政策方面，都具備條件發展成為亞洲虛擬資產市場龍頭。

具備條件成為亞洲龍頭

數字資產公司OSL集團表示，香港的優勢最顯著的是稅率，投資虛擬資產不會被徵收資產增值稅，日本和澳洲比香港更早拓展虛擬資產市場，但是投資者需要繳交資產增值稅，有關稅項納入綜合稅率計算，綜合稅率分別高達50%及40%。所以，香港低稅制吸引大批國際投資者進駐。

香港的虛擬資產牌照的優勢亦突顯。HKbitEX聯合創始人及首席策略官盧廷匡指出，目前香港有關加密資產的牌照，可同時提供加密貨幣及證券型代幣（STO）交易，比新加坡及美國更方便，因為其他國家及地區的牌照大多只能提供其中一項服務，而非兩者兼備，例如在美國上市的Coinbase（US：COIN），其牌照只能提供加密貨幣交易。

德勤中國數字資產香港主管合夥人呂志宏表示，香港發展Web 3.0生態圈具相當多優勢，香港擁有完善的法律體系和獨立的司法系統，能保障Web 3.0的合法性和安全性，而且特區政府致力推動科技創新和數字經濟發展，為Web 3.0發展提供政策和資源上的支持。他建議香港嘗試更多向外投資，成為海外新興企業的股東，了解Web 3.0行業生態圈及運作，有利制訂發展政策，繼而吸引海外人才及投資者來港落戶。

何謂CMU系統

債務工具中央結算系統（CMU系統）於1990年設立，為外匯基金票據及債券提供電腦化結算交收服務。1993年12月，金管局推擴至其他港元債券，為港元債券提供高效率、安全及方便的結算託管系統。自1994年12月起，CMU系統逐步與區內及國際系統建立聯網，藉此讓香港以外投資者參與港元債券市場，有助向香港以外投資者推廣港元債券。

2025年1月開始，外匯基金的全資附屬公司迅清結算，負責協助金管局營運CMU系統並拓展業務。金管局仍是CMU系統的擁有者及系統營運者。

港澳債市結算系統聯網　吸引外資

香港債務工具中央結算系統（CMU）與澳門中央證券託管系統昨日正式啟動直接聯網，為國際投資者參與港澳債券市場邁出堅實一步。聯網首日共促成18筆交易。金管局總裁余偉文表示，直接聯網彰顯了香港作為「超級聯繫人」的作用，並進一步推動CMU發展成為亞洲的國際中央證券託管平台。

首日完成18筆交易

在直接聯網的安排下，香港投資者將可透過在CMU的賬戶交收、結算及持有在澳門中央證券託管系統進行託管的債券，澳門投資者亦可透過澳門中央證券託管系統的賬戶交收、結算及持有在CMU進行託管的債券。首日有4隻在澳門發行的債務證券，透過聯網服務與CMU會員完成交割，交易額達32億澳門元（約31.1億港元），連同二級市場計算，共完成18筆交易。

啟動儀式昨在澳門舉行，金管局副總裁李達志指出，直接聯網標誌着港澳金融合作新里程碑，兩地各自發揮優勢，展現粵港澳大灣區協同發展成果。

李達志相信，此舉不僅提升兩地市場流動性和效率，更有助深化兩地債券市場發展，促進港澳構建更加一體化的金融生態圈，吸引更多投資者、發行人和國際金融機構。

澳門金管局行政管理委員會主席陳守信在致辭時表示，直接聯網業務是深化港澳金融合作的重要里程碑，對大灣區金融市場互聯互通、國際金融樞紐建設具重大意義，預計未來可以引入更多元的境外機構，進一步擴大市場規模。

港澳債市聯網五大好處

•深化港澳金融合作

•促進兩地債券市場發展

•提供跨區投融資渠道

•兩地投資者可高效地參與雙方債券市場

•進一步推動CMU成為亞洲國際中央證券託管平台

（來源：大公報A3：要聞 2025/01/22）