（大公報記者 周寶森）市場關注美國聯儲局減息空間縮窄，美股周四急挫逾600點，拖累亞太區市場表現。恒指昨日回吐259點，自本周初高位累跌近1100點。瑞銀認為，港股經過今輪反彈，風險溢價已回歸均值，維持恒指目標20600點。中銀國際認為，由於內地無風險利率或繼續下降，美聯儲亦可能減息，所以未來6個月可以更多關注高息股。分析員提醒，在牛市一期，指數走勢較為波動，騰訊（00700）、中移動（00941）等過去業績具韌性的行業龍頭股仍具分段吸納價值。

美國5月份製造業成本創一年半以來最大漲幅，加上美聯儲多位官員對今年減息持保留態度，觸發資金大舉撤離股市。美國道指周四急挫605點，出現技術雙頂形態。投資者憂慮美股有深度調整風險，亞太區市場投資氣氛受到打擊。澳洲、日本、韓國股市跌超過1%，港股亦難獨善其身。

科指全跌急瀉7.6%

恒指昨日收市跌259點，收報18608點，失守20天線（昨位於18632點），而自周初即市高位19706點，已調整1098點；全周跌944點或4.8%。科指昨日跌96點，收報3799點，全周累跌313點或7.6%。市場風險胃納收縮，全日下跌股份數目達到1103隻，上升股份只有513隻。主板成交1267億元，較上日減少32億元。

瑞銀表示，經過近期上升後，MSCI香港指數預測市盈率已從10.5倍提高至12.7倍，風險溢價亦已回歸均值。該行相信，由於環球利率將維持高位，所以港股市盈率在今年剩下的時間獲得重估空間不大，企業盈利將會左右港股後市表現。

瑞銀維持恒指目標20600點，並列出十隻心水港股，包括長建（01038）、電盈（00008）、中電（00002）、恒地（00012）、銀娛（00027）及友邦（01299）等。

富途：牛市一期易大上落

另外，中銀國際在策略報告指出，由於內地無風險，利率有機會繼續向下，美聯儲亦有可能減息。在這個情景下，投資者在未來6個月應該考慮更多關注高股息率的股票，例如中移動、建行（00939）及工行（01398）。中移動昨日股價跌0.1%，收報73.2元；建行股價跌0.6%，收報5.81元；工行股價跌0.8%，收報4.66元。

展望後市，富途證券首席分析師譚智樂稱，由於港股處於牛市一期，指數難免會大上大落，不容易使用技術分析去預測大市短線表現；後市較重要關鍵位為250天線（昨位於17637點）。由於港股市底並無根本性改變，投資者仍可以採取分注吸納策略，繼續收集行業龍頭並過去數個季度業績較佳的盈利「保衛者」，如騰訊、中移動、中石油（00857）、中海油（00883）等。至於股價波動較大的股票，不妨候低再考慮吸納。

北水買盤超257億　中行受歡迎

港股高位調整，內地資金吸納港股態度依舊積極，昨日經由港股通吸納257.98億元，連續第三日維持在250億元水平，扣除賣出額，全日淨買入25.17億元，較上日的35.1億元，減少9.93億元，但是連續第七個交易日錄得資金淨買入，累計約208億元。

內地投資者對收息股興趣仍然濃厚，中國銀行（03988）獲北水淨買入5.86億元，是吸金最多股份，建行（00939）也獲北水淨買入2.57億元。

康方生物（09926）昨日遭市場傳聞衝擊，股價大跌22.9%。不過，北水逢低吸納，全天淨買入3.11億元。小米集團（01810）淨買入2.94億元，是淨買入第三多的股份。其後是中海油（00883），淨買入2.63億元。

淨賣出最多的股份，依次是美團（03690）、騰訊（00700）、快手（01024），中石油（00857）、萬科（02202），淨賣出分別為3.57億、2.28億、1.75億、6500萬、4000萬元。

美減息預期下降　亞洲股市全線挫

美國隔晚公布的經濟數據理想，市場憂慮美國聯儲局可能維持高利率一段長時期，導致亞洲風險資產受壓，亞洲股市周五應聲下跌。日本、澳洲、香港、越南股市均跌逾1%。歐洲股市早段亦跟隨亞股下跌，歐洲STOXX指數曾跌0.9%。美股早段升121點，報39186點。

美國5月份企業活動指數升至逾兩年以來高位，製造商表示一系列入口原料價格大升，令人對聯儲局今年內減息的預期降溫。華僑銀行外匯部策略師Christopher Wong表示，以全年計算，市場相信今年只會減息35個點子，而非一周前估計的44點子。

歐洲股市跟隨亞股下跌，歐洲STOXX 600指數曾跌0.9%至517點，全周計算將錄得跌幅。主要原因是美國物價持續上升，而歐元區經濟復甦理想，令人降低對今年主要央行減息的預測。在跌市中，歐洲科技股首當其衝，繼而是公用股和銀行股。不過，法國汽車製造商雷諾宣布回購股份，瑞銀上調其評級，由沽售調高至中性，雷諾股價一度升3.7%。

亞太股市幾乎全線下跌，多個股市收低逾1%。華僑銀行利率策略師Frances Cheung認為，隨着聯儲局提早減息的預期仍然偏低，亞洲股市的投資氣氛將繼續受影響。

AH股走強　MPF五個月人均賺1.4萬

強積金研究機構「積金評級」表示，預期強積金（MPF）有望在5月錄得正回報，5月至今（以截至5月21日的資料計算）回報4.02%，而年初至今的回報約為6.33%，以港元計算的投資收益約664億元，即每位成員平均收益約1.4萬元。

積金評級主席叢川普表示，由於內地與香港股市持續走強，預計強積金5月份將錄得約4.02%的正回報，投資收益約為410億元，這將是強積金自2017年以來最好的首5個月回報表現，預計強積金成員平均賬戶結餘也將超過25萬港元的重要心理關口。

截至目前為止，強積金所有資產類別在5月份均錄得正回報。內地與香港股票基金回報約7.59%，預計將連續第2個月高踞強積金資產類別表現排行榜榜首，並將是內地與香港股票基金2024年連續第4個月獲得正回報；以首5個月表現來看，預計將是自強積金推出以來第4高的首5個月回報表現。

儘管市場持續波動，叢川普形容投資情緒「似乎正在轉向積極」。雖然全球通脹仍然頑固，利率仍然居高不下，但穩健的企業業績正在支撐投資者信心。儘管如此，經濟的不確定性，英國和美國大選即將到來，以及地緣政治緊張局勢仍尚未減弱。他續說，投資永遠不存在確定性，但可以通過定期儲蓄、多元化投資和專注長線投資來減輕不確定性。

（來源：大公報A16：經濟 2024/05/25）