（大公報 記者 麥晉瑋）瑞銀、高盛等多家大行發表研究報告，對中國股票市場前景表示樂觀。瑞銀認為，中美元首會晤有利市場氣氛，尤其看好科技板塊，同時偏好電力設備、醫療保健及成功「走出去」的中國企業，並預期人工智能（AI）、電氣化及長壽經濟三大趨勢，將在未來十年各創造數萬億美元市場機會，建議投資者布局相關變革性創新主題。高盛則表示，兩國元首交流後，中國股票跑贏美股的機會率高達67%。

瑞銀財富管理投資總監辦公室報告表示，雖然不預期中美關係會出現全面重置，但部分領域達成務實協定的可能性正在上升。中國或透過擴大對美國農產品及飛機的採購，換取美國在部分晶片及相關技術出口限制上的邊際放寬。

憧憬雙向科技市場准入

該份報告指出，是次隨行的美國企業高層代表團中，科技企業佔比最高，反映談判重點之一，可能在於雙向科技市場准入。若貿易進展、關稅減免或技術准入方面有任何利好消息，均有助提振市場情緒，並壓縮當前中國股市所反映的地緣政治風險溢價。

瑞銀強調，目前中國股票整體評級仍具吸引力，尤其看好科技板塊，同時偏好電力與設備、醫療保健及選擇性收益型板塊。長期而言，那些透過海外擴張、強化執行力、成功「走向全球」的中國企業，具備更吸引的結構性機會。

不過，對於近期全球關注的AI投資題材，瑞銀認為投資者需要精挑細選。歷史反映，每一次變革性創新都會在市場上催生新的領軍者。未來市場迎來的重大變革不止AI，還有電氣化及長壽經濟。投資者可考慮布局於變革性創新主題，因為在未來十年，這三大長期趨勢都將各自創造數萬億美元的市場機會，並造就新的領軍者。

高盛：中資股跑贏美股機會較大

高盛的研究報告亦指出，現時中國股票值博率高，風險回報相當吸引。在兩國元首會面帶動下，股價有望向上，具備不俗的上升空間。自2017年以來，兩國元首共進行18次交流（包括電話交談）。在交流前，離岸股票多數呈橫行或窄幅上落，前1個月及3個月的平均回報率分別為1%及0%。

然而，市場傾向在元首交流後表現更佳。交流後1至3個月，平均升幅為2%至4%，升勢由周期性及成長型股份主導，互聯網及防守型股份則表現落後。高盛亦提到，過去兩國元首交流後，中國股票短期內跑贏美國股票的機會率為67%。

瑞士寶盛則認為，中美今次會議不太可能對股市構成重大影響。該行指出，中美貿易關係目前並非影響中國股市的主要因素。儘管兩國元首過往互動曾為股市帶來溫和升幅，但今次能否重演，該行持保留態度。

瑞士寶盛強調，對中國股市維持正面看法，並預期表現較弱的板塊（如互聯網股）將於下半年迎來追落後的機會。

花旗料恒指明年見30500點

港股昨日高開低走，一度高見26844點，升456點，其後明顯回吐；全日收報26389點，僅升0.6點，基本持平，成交額逾3000億元。市場除受中美元首會晤消息刺激外，龍頭科技股阿里巴巴（09988）公布季績後，獲多家大行上調目標價，全日升近4%，收報137.9元。花旗更表示看好港股前景，預料恒指明年升見30500點，並給予科技、基本資源、醫療護理及互聯網板塊「高配」評級。

花旗對今年下半年AH股維持「審慎樂觀」看法，原因是中國經濟增長已大致符合目標，短期內未必再有大規模刺激政策出台。該行將恒指2026年底目標定於29600點，較此前略下調1.3%，2027年中目標則為30500點，並預測恒指2026年及2027年每股盈利增長分別為9.9%及11.9%。

此外，花旗認為，AH股目前估值不高，無論以市盈率或市賬率計，均處於歷史水平附近，但預計A股表現優於港股。看好A股的原因是A股市場擁有更高權重的人工智能（AI）及科技股比例，加上流動性較佳，料下半年表現將「跑贏」H股。滬深300指數今年下半年及明年中的目標價分別為5600點及5700點。

首選騰訊友邦恒瑞等股

該行同時將保險股評級由「中性」上調至「增持」，主要原因是預期股市向好將帶動投資收益，且銀行存款資金正流向保險產品。不過，花旗表示投資者仍需留意中東局勢發展，若中東局勢升溫，上游油氣股雖獲支撐，但汽車、電池製造及航運成本壓力將會增加；若衝突緩和，能源及物流成本下降，下游消費及工業股將受惠。

花旗給予科技、基本資源、醫療護理及互聯網板塊「高配」評級，但鑒於互聯網板塊盈利增長減慢，因此削減其建議比重。同時調整了H股首選名單，保留騰訊（00700）、友邦（01299）、恒瑞醫藥（01276）及攜程（09961）；新加入五礦資源（01208）、中金公司（03908）、瀾起科技（06809）及ASMPT（00522）。

（來源：大公報A9：經濟 2026/05/15）