文/席春迎

引言：歷史性轉向的邏輯必然

當香港特區政府開始醞釀並制定自身歷史上的第一個五年規劃時，此行動本身已經超越了單純的政策工具範疇。它標誌着香港在回歸祖國近三十年後，治理思維發生了根本性的轉向：從長期信奉的「積極不干預」轉向「主動有為」；從依賴市場的自然演化轉向基於國家戰略的頂層設計。

在人工智能（AI）奔湧而來的大航海時代，這不僅是一份政策藍圖，更是香港重塑競爭基因、謀求結構性突圍的生存宣言。

一、範式變遷：從「超級聯繫人」到「超級增值人」的角色重塑

1.傳統增長模式的邊際效應遞減

在過去半個世紀裏，香港被公認為全球「市場驅動型經濟體」的巔峰。低稅率、資本高度自由流動、極簡的行政審批，這些要素共同支撐了一個神話：市場能夠自動完成資源的最優配置。基於此，香港成功構建起連接內地與世界的「超級聯繫人」角色，在全球資本體系中穩坐國際金融中心的前排。

然而，這種基於「中介」和「轉口」邏輯的模式，在生產力發生質變的今天，正面臨前所未有的衝擊。隨着全球貿易數字化與供應鏈去中心化，傳統轉口貿易的「信息差」與「物流差」溢價正在消失：

• 物流維度的挑戰：全球港口自動化與直航航線的增加，弱化了香港作為物理轉運中心的地緣優勢；
• 資金維度的挑戰：跨境金融結算技術的迭代，使得單純的「窗口」功能面臨技術性替代風險。

2.人工智能時代的邏輯斷裂

進入2026年，全球產業鏈開始重構，科技革命從「應用層」深入到「基礎設施層」，數據與算力逐漸取代土地與勞動力成為新的生產要素。一個無法迴避的問題擺在香港面前：當貿易不再僅僅是實物的交換，當金融不再僅僅是貨幣的劃轉，香港的下一階段究竟依靠什麼增長？

如果香港依然只在舊有的「服務體系」內打轉，而無法切入「價值創造」的源頭，那麼國際金融中心地位將面臨實質性的「空心化」威脅。在AI時代，金融的本質是為「高效的生產力」服務，如果本土缺乏生產力發生地，金融將淪為沒有根基的空中樓閣。

3.國家「十五五」規劃的戰略座標

國家「十五五」規劃綱要已經給出了方向性的答案。規劃明確提出，要支持香港鞏固和提升國際金融中心地位，同時加快建設國際創新科技中心，強化離岸人民幣業務樞紐、國際資產及財富管理中心以及國際風險管理中心功能。

這一系列表述的本質，是一次深層的戰略重構：

• 角色轉變：國家需要的香港，不再僅僅是一個資本的流通節點，而被賦予了「參與全球產業與資本配置」的關鍵角色；
• 戰略協同：香港必須在「國家所需」與「香港所長」之間建立起動態的產業聯動，將特區的制度彈性轉化為國家新質生產力的戰略深度。

二、問題的本質：香港缺的不是金融，而是「底層能力」

1.金融支柱的「孤島化」風險

長期以來，香港的成功依賴於三大支柱：資本自由流動、法治與制度穩定，以及國際金融體系的高度信任。這些優勢並沒有消失，但它們正在失去「獨立構成增長引擎」的能力。原因在於，在人工智能時代，金融不再是最底層的能力，而是建立在更基礎要素之上的「上層結構」。

2.剖析三大核心生產要素的戰術機理

真正決定一個經濟體競爭力的，轉向了算力、數據與能源這三項更底層的資源。

• 算力：誰掌握算力，誰就擁有生產工具。從美國的科技巨頭到中東的算力主權基金，核心邏輯高度一致。算力是AI時代的「蒸汽機」，是驅動一切智能應用的底層算法載體。
• 數據：誰掌握數據，誰就擁有生產要素。數據是AI的「工業石油」，其流動性與質量決定了創新的天花板。香港作為國際信息樞紐，如何打破「數據孤島」，實現跨境安全合規流動，是重構的關鍵。
• 能源：誰掌握能源，誰就控制了成本邊界。AI是極其耗能的產業，能源的穩定性與價格直接決定了算力的全球競爭力。香港必須在綠色能源供應與跨區域電力調配上尋求突破。

3.香港底座的「虛化」現狀分析

在這三者之中，香港最明顯的短板是算力基礎設施與產業底座的缺失。

• 產業空心化後果：這一短板導致科技企業難以在本地形成規模化集群，人工智能產業缺乏落地載體。
• 價值鏈錯位：數據優勢難以轉化為資產價值，資本市場缺乏具有持續成長性的科技標的。香港並不是缺少資本，而是缺少一個能夠讓資本「附着、放大並循環」的產業底座。這正是當前所有問題的根源。

三、從「產業升級」到「產業重構」：邏輯的徹底翻轉

1.定義的釐清：升級不等於重構

「產業升級」與「產業重構」，在表述上看似接近，但在實際含義上卻存在本質差異：

• 產業升級：是在既有結構基礎上進行優化，如將傳統金融升級為電子金融；
• 產業重構：意味着對底層生產力體系的重新設計，如果結構本身已經失去競爭力，那麼再高水準的升級，也只是「高質量的低效循環」。

2.增長邏輯的遷移路徑

過去的增長模式，主要依賴金融服務、地產與轉口貿易；而未來的增長邏輯，正在向科技、算力與數據要素傾斜。

• 從「交易中心」向「價值源頭」遷移：如果不改變底層結構，僅依靠金融體系內部循環，增長空間將越來越有限。
• 戰略優先序：香港第一個五年規劃必須首先回答「做什麼」，而不是「做得多好」，這意味着要主動放棄部分低效產能，集中資源構建以AI為核心的未來產業體系。

3.構建「產業發生地」的必要性

香港必須從一個「貿易中轉站」轉型為一個「產業發生地」：

• 閉環創科生態：這意味着香港需要在本土建立起能夠閉環運行的創科生態，讓科研成果在本地轉化為生產力；
• 資本錨點：讓資本在本地找到優質的科技標的，而非僅僅將香港作為融資的平台，只有本地產業強健，金融市場的繁榮才具備可持續的底層邏輯。

四、制度紅利：香港真正的「核心資產」與重構動力

1.「有為政府」的職能轉換與法理基礎

近年來，香港特區行政長官提出「主動有為的政府作風」，並強調要結合「有為政府與高效市場」。這一表述標誌着香港正在從「高度自由放任型經濟體」向「戰略引導型經濟體」轉型：

• 職能界定：所謂「有為」，並非取代市場，而是在關鍵領域通過政策配置與制度設計，彌補市場失靈，推動結構性轉型；
• 機制創新：通過設立如「香港投資管理有限公司」等機構，引導長期資本投入硬科技領域。

2.制度優勢轉化為產業優勢的三大路徑

• 數據的國際流動能力：全球數據監管趨嚴，香港保持開放環境，具備連接中國與全球數據體系的獨特位置。香港首個五年規劃應探索建立「國際數據港」，實現數據的安全合規流動；
• 資本的自由流動與定價：香港沒有外匯管制，擁有成熟的國際投資者網絡，這為科技資產的全球定價與融資提供了基礎；
• 法治與規則體系：香港可以承接複雜的跨境投資結構、資產證券化安排，這是任何新興市場難以複製的能力，因此香港應利用法治優勢，確立AI倫理與數據交易規則。

五、戰略路徑：港版五年規劃的三條主線

圍繞上述判斷，香港首個五年規劃應重點圍繞三條主線展開，形成相互支撐的閉環體系。

1.主線一：算力基礎設施體系建設

必須以沙嶺為核心，加快推進國際級算力集群：

• 支點作用：算力是AI發展的關鍵支撐，正如創新科技及工業局局長孫東所言，香港不應只建設散落的數據中心，而應構建「算力樞紐」；
• 算電協同：探索與大灣區電力體系協同，降低算力成本，形成國際競爭力。

2.主線二：數據要素市場建設

通過制度創新，推動數據確權、流通與交易：

• 要素激活：數據作為新型生產要素，需要法律與市場的雙重保障；
• 樞紐效應：建立「離岸數據資產登記中心」，使數據從資源轉變為資產，真正進入全球市場體系。

3.主線三：資本市場功能重構

推動金融體系從「融資平台」升級為「產業放大器」：

• 服務實體：金融必須服務實體經濟，這意味着港股市場需要更多科技成色，支持科技企業成長、併購整合與全球化布局；
• 估值重塑：建立適應高增長科創企業的估值體系，吸引全球科技資本向香港聚集。

六、全球視野：香港在算力主權博弈中的差異化定位

1.橫向透視：新加坡與中東的路徑選擇

在全球算力版圖中，新加坡與中東經濟體提供了截然不同的參照系。

新加坡通過「智慧國2025」計劃（Smart Nation 2025），利用其東盟信息中樞的地位，強化了數據中心集群的能效管理與跨國連接。然而，受限於土地、能源約束及鄰國地緣政治的敏感性，新加坡的算力擴張正面臨日益嚴峻的物理邊界。相比之下，沙特阿拉伯等中東國家依託石油主權基金，正進行「降維打擊」式的算力投入，試圖直接通過資本購買建立從能源到算力的垂直閉環。

2.香港的獨特性：資本與算力的超流體耦合

香港的競爭策略既非單純的規模擴張，亦非孤立的算力囤積。香港第一個五年規劃的精髓，應在於實現「資本」與「算力」的超流體耦合。

不同於新加坡，香港擁有連接內地海量數據與全球規則體系的「雙向兼容性」；不同於中東，香港擁有成熟的資本市場與定價機制。香港的算力主權，本質上是「定價權的延伸」：我們不一定要擁有全球體量最大的機房，但必須擁有全球最精準的智能價值評估體系，讓每一張顯卡輸出的價值都能通過香港資本市場迅速證券化。

七、算力賦能：開啟香港生產力的「第二次飛躍」

1.破解增長瓶頸的新鑰匙

過去，香港的增長主要靠投入更多的勞動力和資本，但在老齡化加劇、土地成本高企的今天，這種「堆資源」的傳統模式已觸及天花板。要打破這種增長瓶頸，香港不能只靠「省錢」或「加班」，而必須依靠全要素生產率的提升——簡單來說，就是利用技術手段，讓同樣的人力和資金產出翻倍。在人工智能時代，算力不再是額外的成本，而是拉動香港經濟整體提速的「超級引擎」。

2.乘數效應：算力如何讓傳統優勢「點石成金」

算力對香港的賦能，不是簡單的「1+1=2」，而是全方位的乘數效應。當香港擁有了本土的強大算力支撐，傳統的優勢產業將迎來質的飛躍：

• 金融業從「人工智力」轉向「人工智能」：

傳統的風險評估和市場預測依賴分析師的經驗。有了強大算力，智能模型可以秒級處理全球海量碎片化信息。這能讓風險定價更精準，甚至讓以前無法抵押的小眾資產變成可流動的資本，預計可為市場釋放數萬億級的潛在流動性。

• 專業服務從「勞動密集」轉向「高效集約」：

香港擁有頂尖的法律、會計和諮詢服務。通過算力支撐的監管科技（RegTech），繁瑣的合規審查、盡職調查將實現自動化，這不僅能大幅降低國際資本進入香港的「門檻費」，更讓香港的專業服務在國際競爭中擁有無可比擬的價格與速度優勢。

• 科創轉化從「實驗室」直通「二級市場」：

算力能極大地縮短科研成果的轉化周期。通過模擬仿真和即時估值模型，一家硬科技企業從研發投入到在港交所上市的周期有望縮短30%以上。算力正在成為連接實驗室與資本市場的「高速公路」。

3.價值重估：讓每一張顯卡都支撐起金融估值

算力投入的真正意義，在於它改變了香港的價值底層。我們不一定要建設全球規模最大的機房，但必須建立全球最精準的「智能價值評估體系」。通過算力對數據進行深度挖掘，香港可以將數據變成資產、將模型變成財富。這種「資本+算力」的耦合，將讓香港從一個單純的資金中轉站，進化為一個能夠自主創造高增值價值的「智能工廠」。

八、治理細則：普通法系下的數字資產制度沙盒

1.建立「數字資產仲裁與登記中心」

五年規劃必須在法治層面給出前瞻性安排。香港應發揮普通法系優勢，率先確立「算力收益權」與「數據使用權」的財產權屬性。建議在五年內成立全球首家「數字資產仲裁中心」，為AI算法糾紛、數據主權衝突提供具備全球公信力的裁決服務。

2.數據跨境流動的「單向閥門」與「安全沙盒」

在維護國家安全的前提下，香港第一個五年規劃應明確建立「國際數據合規特區」：

• 南下通道：允許內地非敏感生產數據在沙嶺算力中心進行脫敏訓練，訓練結果（模型參數）自由出海；
• 北上通道：吸引全球科研數據在香港進行預處理，通過合規審核後賦能大灣區製造業。

這種「單向閥門」的設計，將使香港成為全球唯一的「數據煉油廠」，將原始數據煉化為高淨值的算法模型。

九、實施保障：從「行政引導」到「社會契約」

1.建立五年規劃的動態評估機制

規劃的生命力在於執行。特區政府應設立跨部委的「五年規劃執行委員會」，定期邀請學術界與業界進行壓力測試與效果評估。

2.凝聚社會共識：產業重構的紅利普惠化

產業重構不可避免地會產生陣痛，如部分傳統崗位的替代。規劃必須包含「技能再造」與「紅利分享」機制，確保AI驅動的增長能轉化為更廣泛的就業機會與更優質的社會福利。我們追求的不僅是GDP的躍遷，更是香港社會在全球競爭激流中的穩健回歸。

十、結語：在歷史的激流中定義未來

香港正處在一個關鍵的歷史節點。過去四十年，香港依靠金融成為全球資本中心；未來四十年，香港必須通過科技與算力的重構，重塑自身在全球產業體系中的位置。

這一輪變化，並非漸進調整，而是一次深層的結構性重構：

• 成功願景：香港將從「國際金融中心」躍遷為「科技產業資本樞紐」，成為全球少數同時具備算力、數據與資本三重能力的節點城市；
• 終極願景：在這場人工智能驅動的全球競速中，香港正以昂揚姿態重返世界舞台的核心。通過算力、數據與資本的深度交融，香港不僅將繼續穩坐國際金融中心的交椅，更將進化為定義AI時代價值標杆的「全球燈塔」。

在國家「十五五」規劃的宏偉藍圖指引下，香港的首個五年規劃是時代的激越召喚，更是我們這一代人親手重塑香江輝煌、開啟未來黃金時代的共同使命。

香港，未來大有可為，必定未來可期！

（作者為香港中小上市公司協會主席）