（香港文匯報 記者 倪巍晨 上海報道）瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊指出，鮑威爾任期內尚剩2次議息會議，聯儲1月雖暫停降息，但其政策寬鬆周期並未終結。瑞銀「2026年美國經濟展望」提醒，聯儲局正面臨來自白宮和司法部的巨大壓力，鮑威爾為證明貨幣政策獨立性，可能會反直覺地推遲必要的降息，以免被視為屈服於政治壓力。

未來兩次會議不減息概率高

記者留意到，上半年美聯儲將分別在3月19日、4月30日舉行議息會議。芝商所「美聯儲觀察」工具顯示，「3月降息25基點」的概率為13.5%，「維持利率不變」的概率為86.5%；同時，「4月降息25基點」的概率為24.1%，「維持利率不變」的概率為74%，而「上半年累計降息50基點」的概率僅2%。

展望未來，瑞銀CIO團隊強調，美聯儲本季仍有望降息1次，但1月議息會議後，降息操作延後至夏季的風險正在上升。總體看，下一次降息或由勞動力市場走弱、關稅通脹基本消退，以及關稅以外通脹趨勢等因素合力推動。

上半年「減稅脈衝」或提振美國經濟。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉分析，美國本輪居民減稅效果有望在二季度以「退稅」形式集中落地，退稅總額預計增加約30%至4,120億美元，人均退稅規模或增加「700至1,000美元」。鑑於美國居民消費傾向達46%，減稅政策料能迅速轉化為GDP，並提升通脹粘性。他預期，美國經濟增長加速、就業企穩、通脹摸頂背景下，美聯儲上半年或暫停降息，隨着下半年「去通脹」的啟動，降息進程將重啟「全年或降息1至2次」。

高盛固收與流動性解決方案全球聯席主管海赫（Kay Haigh）的報告指，面對強勁的經濟活動數據和勞動力市場穩定跡象表明，聯儲不需要採取進一步的「保險性」降息，即可能會進入一個較長的暫停期，「隨着通脹放緩，年內晚些時候降息將重啟，屆時再進行2次『常態化』降息」。

（來源：香港文匯報A10：財經 2026/02/01）