（香港文匯報 記者 倪巍晨 上海報道）2026年開年美股三大指數漲跌互見，科技題材雖受追捧，但內部已現分化。截至上周五收盤，標指、道指分別收漲0.19%和0.66%，僅納指微跌0.03%。過去一周，標指、納指、道指分別累跌1.03%、1.52%和0.67%。華爾街分析師相信，今年美股總體趨勢利好，但市場會更狂野，投資重點有望從人工智能（AI）技術生產者，擴散至AI技術使用者。分析稱，美國相對穩健的經濟增長，財政與貨幣的「雙寬」，使得今年美股仍有機會錄得上漲，建議關注科技、醫療保健、公用事業、銀行等板塊，但不應忽視市場潛在的波動風險。

盤面上，美股科技題材雖受資金追捧，但內部分化同樣明顯。上周美股科技七巨頭（Mag7）指數累跌1.74%，其中，除谷歌A股價周漲0.11%外，特斯拉、微軟、亞馬遜、Meta、英偉達、蘋果等公司股價單周分別累跌7.81%、3.03%、2.59%、1.94%、0.88%和0.87%。

數據還顯示，上周費城半導體指數累升2.2%；個股方面，美光科技、閃迪（SanDisk）、台積電、西部數據等公司股價分別累升10.8%、10.07%、5.54%和3.39%，收盤價皆創歷史新高，AMD股價過去一周也錄得3.94%的漲幅。當周，AI能源、核電、鈾能源、激光雷達、稀土、加密貨幣等板塊個股均有不俗表現。

頭部科技股或再創新高

2025年標指、納指、道指分別累升16.39%、20.36%和12.97%。高盛全球對沖基金業務負責人Tony Pasquariello用「Very Good（極好）」來形容去年的美股，但市場強勁的背後是高達19%的波動率。他直言，如果說去年是高回報、高波動的共舞，那2026年也不會平淡無奇，「總體趨勢利好，市場會更『Wilder（狂野）』」。

上海金融與發展實驗室特聘研究員鄧宇表示，去年美股雖歷經多次劇烈波動，但整體維持震盪上行之勢，美國在AI領域研發投入和市場應用規模的擴大，以及科技股的走強，對美股帶來重要支撐。他續稱，得益於美聯儲降息周期，美股後市仍有樂觀或超預期表現，不排除頭部科技公司股價再創新高的可能性。不過，科技股「頭部效應」背後，是美股上市公司整體盈利增速的偏弱，截至去年6月末，標指收入增長率僅13.58%，而2017至2019年期間，該數據均值為18.2%，「美股調整周期或將至」。

指數快速上漲期或近尾聲

「美國通脹風險並未發生，疊加聯儲局持續減息，進一步助推美股上漲。」招銀研究院資本市場研究所所長劉東亮認為，去年美股的強勁表現，是宏觀周期與產業變革共振的結果，而美元的走弱通常也伴隨流動性的寬鬆，以及風險溢價的下降，並推高股票估值。現時美股估值雖偏高，並存在泡沫成分，但寬鬆的貨幣政策及強勁的盈利基礎，將對市場形成關鍵支撐。他相信，美股此前「盈利增長+估值擴張」的驅動恐難以為繼，市場快速上漲階段將近尾聲，「美股或進入脆弱平衡期，市場波動恐將加劇」。

投資策略方面，瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele預計，AI與科技仍是今年全球股市上漲的重要驅動力，建議聚焦資本流入和轉型所涉及的行業或主題，繼續關注「變革性創新」行業，並在多元資產組合中，將至多30%的倉位配置於AI、長壽經濟、電力、資源等結構性趨勢。具體到美股，美國相對穩健的經濟增長，寬鬆的財政和貨幣政策，將直接利好科技、公用事業、醫療保健和銀行等板塊。

鄧宇認為，今年美股指數仍存上行空間，但不應忽視市場的震盪波動風險，建議重點關注頭部科技企業的結構性變化。他解釋，在美國財政擴張政策繼續推行、關稅博弈風險緩釋背景下，財務狀況和盈利俱佳的頭部科技公司仍是驅動美股上漲的主要動力。此外，儘管AI投資規模持續加碼，應用層面的投資也陸續催谷市場實際需求，但AI泡沫風險不容小覷，供應鏈緊張、AI全球競爭等因素都可能引發美股震盪。

建議股市回調一成後入市

「投資者不應博弈估值擴張，而應賺取盈利增長的收益。」劉東亮建議，維持對美股的標配，在估值回落時可增加配置。具體看，今年美股年化回報或回落至個位數水平，與盈利增速相匹配，後市若現「10%至20%」的回調，市場估值將回歸合理，屆時不妨考慮加大配置力度。布局方面，宜適度分散配置，美股科技股之外，還可關注工業、公用事業、能源、醫療等板塊。

有「華爾街先知」美譽的亞德尼研究公司總裁Ed Yardeni的署名研報指，未來美股投資重點將從AI技術生產者，擴散至AI技術使用者，即那些利用AI技術提高生產力、增加利潤率的公司。他相信，企業盈利是驅動市場的核心動力，今年標指目標位預計為7,700點，但「當所有人都變得樂觀時，這反而讓我有些擔心」。

（來源：香港文匯報A15：財經 2026/01/04）