大公文匯全媒體報道，2025年最後一個「超級央行周」於上周落幕，此前因美國政府停擺而延遲發布的月度非農就業數據與通脹數據陸續出爐，這些數據被認為將對2026年美聯儲降息節奏產生影響。

商務部研究院研究員周密指出，11月美國就業數據較10月有所改善，或與特朗普政府調整關稅政策、降低部分關稅相關，但附加關稅帶來的成本上漲對物價的影響尚未體現，且年末聖誕季、感恩節假期因素導致就業數據難以全面反映製造業真實狀況。

著名經濟學家宋清輝表示，10月非農數據雖略超預期但後續被斷崖式下修，揭示政府停擺對私營部門打擊深於預期，就業市場降溫正削弱消費者薪資增長動能，當前美國經濟處於「虛弱的平衡」。

對於2026年美聯儲降息的可能性，哈佛大學訪問學者、金融專家胡定核認為，市場普遍認可2026年存在降息空間，但2024年啟動的寬鬆周期已進入後半段，政策的空間、降息的空間正在變小。

周密提到，就業和通脹指標表現不佳，降息可能性不斷增加，且美國總統特朗普將任命支持降息的新美聯儲主席，進一步確定這一趨勢。

談及美聯儲主席之爭，胡定核指出，美聯儲主席人選變動主要影響市場預期和溝通風格，難以根本逆轉降息方向。他還提到，不同的主席在對通脹風險的容忍度、對金融市場波動的反應上會有較大不同，可能帶來階段性市場波動。

2026年美國政策走向備受關注。宋清輝預計，受失業率和法律挑戰影響，2026年美國有效關稅稅率或下調約2%。關稅將更多作為選舉的籌碼，而非貿易的重稅，貿易摩擦可能出現階段性緩和，特朗普政策將從極限施壓轉向選舉維穩。

周密表示，執政黨為爭取選票可能加大經濟刺激力度，不排除通過更鷹派的貿易政策向其他國家轉移經濟問題。

上周，日本央行如期加息，歐洲央行按兵不動，英國央行則進行降息。對此，宋清輝指出，全球央行的政策分化，可能會將全球經濟推入一個局部的收縮期。同時，缺乏統一的寬鬆步調也可能會使新興市場面臨資本外流的壓力。

（採訪：倪巍晨、朱燁、任芳頡｜編輯：楊楚依、章芸菲｜主持：章芸菲｜特效：華安、思明｜視頻拍攝及製作：王一）