大公報綜合報道，美媒16日引述知情人士透露，美國科企巨頭亞馬遜正與人工智能公司OpenAI就一項金額達100億美元（約778億港元）的投資與合作計劃進行洽談，OpenAI或將採購亞馬遜自研芯片。這項談判仍處於初期，條款可能有所變更。華爾街分析師警告，美國科企在AI領域投資正呈現出「內部循環」的特徵，市場正形成泡沫，對AI的巨額投資存在無法實現預期回報的風險。
多家美媒16日披露，亞馬遜正就向OpenAI投資至少100億美元進行談判，核心條款涉及OpenAI大規模採用亞馬遜自研的Trainium訓練芯片和Inferentia推理芯片。隨着OpenAI正為其首次公開募股（IPO）做準備，亞馬遜的投資或使OpenAI估值突破5000億美元。不過，談判仍處於初步階段，相關條款可能會發生變化。
初步談判始於去年10月
亞馬遜與OpenAI還探討了電商合作機會。OpenAI計劃向亞馬遜出售企業版ChatGPT，但目前尚不清楚此項交易是否包含相關整合條款。OpenAI已逐步進軍網購領域。今年9月，OpenAI宣布推出「即時結賬」新功能，允許美國用戶在ChatGPT對話框內直接在電商商戶下單購買商品。
據報道，OpenAI與亞馬遜的談判始於2024年10月左右。當時OpenAI完成企業重組，正式解除了與微軟的部分排他性限制，能夠更自由地籌集資本並與其他雲服務商合作。OpenAI上月宣布，將在未來七年內斥資380億美元，租用亞馬遜公司旗下雲計算服務平台（AWS）的基礎設施，以獲得數十萬個先進的英偉達GPU使用權，進行大模型訓練。
分析指，若這項100億美元的合作達成，將助力亞馬遜拓展其在AI領域的影響力，並與英偉達在芯片領域展開競爭。在硅谷的AI競爭中，亞馬遜一直處於落後地位，而英偉達則長期主導AI訓練所需的高性能芯片市場。亞馬遜自2015年起投入AI芯片研發，並於2018年發布了Inferentia芯片。本月初，亞馬遜發布最新一代Trainium芯片，該公司宣稱，相比英偉達GPU，Trainium芯片能以更低的成本和更高的效率驅動AI模型所需的密集型計算。
硅谷投資「內部循環」惹擔憂
對於OpenAI來說，這筆巨額投資將幫助該公司履行對多家雲服務商的長期算力承諾。近幾個月，OpenAI已宣布與甲骨文、英偉達等多家科企達成超過1.4萬億美元的算力合約，未來數年內OpenAI將通過融資和業務收入來支付這筆賬單。目前，OpenAI通過股權融資已募集超450億美元資金，仍需大量資金支持。據估計，OpenAI的年收入將在2025年底達到200億美元，但該公司的虧損規模仍在擴大。分析師和投資者已質疑該公司未來如何支撐每年數千億美元的支出。
分析指，OpenAI簽下的巨額合同中許多都依賴「內部循環」融資，採購芯片和雲服務的資金最初就來自供應商自己的投資，製造出「虛假需求」。OpenAI藉此獲得了天價收入和估值，但其真實、獨立的盈利能力遠未得到驗證。華爾街分析師警告，這種交易存在製造泡沫的風險。一旦循環中的一環停止注資或要求回報，恐引發連鎖債務危機。
另一方面，AI盈利能力迄今尚未實現，投資者開始擔憂巨額投資無法帶來預期回報。研究與諮詢公司Forrester Research第二季度的一項調查顯示，只有15%的公司高管認為AI提升了公司的利潤率。另一家諮詢公司BCG發現，今年5月至7月中旬期間受訪的1250名高管中，只有5%認為AI具有廣泛價值。
美國科企AI投資的「內部循環」
美國大型科技公司向領先的AI公司投入巨額資金，作為投資協議的一部分，AI公司承諾大規模採購投資方的核心業務（尤其是雲服務和芯片），形成一個「投資─採購」的封閉循環。投資方的資金最終以「營業收入」的形式流回自己的雲與芯片部門，這筆收入能支撐其股價和資本故事，從而支持其進行下一輪投資，形成循環。
亞馬遜─Anthropic：
•亞馬遜自2023年以來已向Anthropic投資約80億美元，並成為其最大股東之一。Anthropic則承諾採購亞馬遜的AWS雲服務和自研AI芯片，用來訓練其Claude AI模型。
谷歌─Anthropic：
•谷歌作為Anthropic第二大金主，此前已向Anthropic投資約30億美元，近期擬計劃再加大對Anthropic投資。今年10月，谷歌和Anthropic宣布簽署價值數百億美元雲協議，Anthropic將使用100萬個谷歌設計的自研張量處理單元（TPUs）。
微軟─Anthropic：
•微軟為確保在頂尖AI公司中均有布局和影響力，向Anthropic投資高達50億美元。Anthropic則同樣採購微軟Azure雲服務。
微軟─OpenAI：
•截至2025年第三季度，微軟已向OpenAI投資超過130億美元。OpenAI則承諾巨額採購微軟Azure雲平台的AI算力服務。
英偉達─OpenAI：
•英偉達今年9月宣布計劃向OpenAI投資高達1000億美元。作為協議的一部分，OpenAI則將用這筆投資，向英偉達購買數百萬顆GPU用於打造AI數據中心。
（來源：大公報A24：國際 2025/12/18）
