（大公文匯網記者 章蘿蘭 上海報道）瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)最新發表機構觀點稱，展望2026年，預計美元或成為弱勢貨幣之一，但下行空間或弱於今年。此外，隨着美國名義和實際收益率下降，以及在美國和歐洲的財政刺激支持下全球經濟增長前景積極，套利交易或將繼續獲得支撐。

瑞銀指，近年來，外匯市場受到貿易緊張、地緣政治衝突、增長差異以及央行政策分化的共同影響。2026年料貿易政策和地緣政治衝突有望持續緩解，隨着美國經濟的長期增長趨勢放緩，以及歐洲增加財政支出支持歐元區經濟活動，預計全球增長或趨於一致，整體上變得更具支持性。

「在名義利率相對穩定的環境下，通脹及其對實際收益率的影響將在貨幣市場中發揮更顯著的作用，」瑞銀預計，在除美國和瑞士外的G10經濟體中，通脹率或普遍下降，這種變化很可能使美國和瑞士兩國的實際收益率降至負值區間，「在美國，這一影響尤為明顯，因為我們預計美聯儲或需在通脹上升的同時降息，導致實際利率由正轉負。」

「比較名義收益率和實際收益率的排名，有助於解釋為何美元今年走勢下跌，以及為何我們預計2026年可能進一步走弱。2024年美元在G10貨幣中名義收益率最高，實際收益率排名第二。而目前，美元的名義收益率排名第四，實際收益率則排名第三。不過，雖然我們預計美國的名義收益率在2026年有望保持第四位，但其與低收益貨幣的差距應顯著縮小。從實際收益率角度來看，通脹上升或使美國跌至倒數第三位，僅高於日本和瑞士這兩個以長期低收益率著稱的國家。」

鑒於美國面臨的持續債務和預算挑戰，以及政策側重於降低利率以改善債務可持續性，瑞銀認為，未來幾年其實際利率可能持續為負，事實上，過去幾十年美國兩年期國債的實際收益率普遍呈為負，近年來的正實際收益率實屬例外，這一狀況與大多數其他發達經濟體並無二致。