港交所與金管局旗下迅清結算控股昨日正式簽署戰略合作協議，港交所以最多4.55億港元認購其20%股權，標誌着香港金融基建邁出歷史性一步。這宗策略投資，是金融底層架構升級的關鍵舉措，將徹底打通長期割裂的債券與股票託管體系，為香港打造亞洲領先的跨資產結算平台奠定基礎，亦為人民幣國際化與國際資金配置中國資產鋪設一條高效、安全、低成本的「超級跑道」。
過去，香港的金融基建存在「雙軌制」：港交所運營的中央結算系統（CCASS）專注股票市場，而金管局管理的債務工具中央結算系統（CMU）則服務銀行間債券市場。兩大系統各自為政，導致投資者在跨資產操作時面臨效率低、成本高、抵押品無法互通等瓶頸。尤其在全球資產配置日益多元化的今天，這種割裂已制約了香港的金融競爭力。
今次合作是對本港金融結構性短板的針對性補強。透過港交所入股迅清結算控股後，共同打造支援債券、股票乃至數字資產的綜合託管生態系統。財政司司長陳茂波指出，此舉具備三大戰略意義：提升投資效率與靈活度、釋放流動性和促進產品創新、加速人民幣國際化進程。三者環環相扣，共同鞏固並提升香港作為全球離岸人民幣中心與國際資產配置樞紐的地位。
首先，在效率層面，整合後的平台將使投資者得以在統一賬戶下管理多元資產。目前，經CMU與港交所託管的證券總額已突破5萬億美元，涵蓋「債券通」「股票通」下的大量內地資產。未來，資金調度、抵押品轉換、風險對沖等操作將更流暢，大幅降低交易成本。對零售投資者而言，這也意味着參與點心債等人民幣債券產品的門檻進一步降低，有助做大本地零售債市。
其次，在創新層面，股債託管體系打通後，雙方可探索將股票與債券共同作為抵押品，建立綜合抵押品管理平台。這不僅能釋放潛在流動性，還可催生新型融資工具與衍生產品，例如以人民幣國債為擔保的回購協議、跨資產類別的結構性票據等。金管局總裁余偉文還強調，此舉將為數字資產預留發展空間，顯示香港金融基建具備前瞻性與擴展性。
更重要的是，這項合作緊扣人民幣國際化的國家戰略。當前，CMU託管的離岸人民幣債券規模已達1.3萬億元，佔全球逾八成份額，且六成以上境外投資者透過「債券通」參與中國銀行間債市。一個高效、安全、低成本的綜合結算平台，將顯著提升國際投資者持有人民幣資產的意願與便利度，形成「資本流入—市場深化—人民幣使用擴大」的良性循環。港交所行政總裁陳翊庭亦坦言，將全力把握此機遇，強化香港在人民幣資產定價與風險管理上的功能。
打通股債託管體系，為香港金融市場打通「任督二脈」。這是一次面向未來的金融基礎設施升級，更將築牢香港作為亞洲乃至全球金融中心的基石。
（來源：香港文匯報A05：要聞 2025/11/13）
