（香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道）中美貿易博弈重燃，以及近期美國區域銀行信貸「暴雷」事件，削弱美股穩定性，衡量市場恐慌情緒的VIX指數盤中一度升見28.99，為4月下旬以來新高。受「中美盡快開啟新一輪經貿磋商」消息提振，隔夜美股低開高走，標指、納指、道指分別收漲0.53%、0.52%和0.52%，三大指數全周依次累升1.7%、2.14%和1.56%。華爾街交易員指，美股雖錄上漲，但市場已不再平靜，投機性交易降溫的同時，大型資金管理人正採取更嚴謹的防禦姿態。分析預計，中美加強經貿問題溝通，有助於安撫市場情緒，區域銀行信貸風險雖衝擊預期，但整體風險度可控，「美股業績發布期內，建議關注市場結構性變化及頭部科技公司業績，不排除今季市場劇烈震盪的可能」。

過去一周，美國科技七巨頭（Magnificent 7）指數和費城半導體指數分別累升1.51%、5.78%。盤面上，谷歌-A、特斯拉、蘋果、Meta、微軟、英偉達股價單周分別累升7.07%、6.24%、2.86%、1.65%、0.51%、0.03%，惟亞馬遜股價周跌1.54%。

「關稅戰」升級預期降溫

上海金融與發展實驗室特聘研究員鄧宇坦言，受中美關稅對弈因素影響，美股上周呈現震盪市。隨着中美經貿團隊以各種方式展開溝通對話，「關稅戰」升級預期有所降溫，市場情緒的轉好帶動美股信心修復。他續稱，中美關稅問題短期已看到一些緩和措施，雙方經貿團隊溝通頻率的提高，有助於為後續團隊會晤提供更好鋪墊。

當地時間10月16日，美國區域銀行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp相繼披露，其向投資不良商業抵押貸款（CRE）基金提供的貸款遭遇詐騙，累計潛在損失達數千萬美元。區域銀行信貸「暴雷」加劇了投資者的不安。當日，Zions股價盤中一度暴跌15%，美國74家最大銀行市值單日蒸發逾1,000億美元。

美股恐慌指數高位回落

上周五，在美國一些區域銀行財報優於預期，疊加銀行信貸損失撥備低於預期安撫下，市場對信貸質量惡化的恐懼得到有效紓解，而美聯儲回購工具使用量的下降，短期也平息了投資者對融資市場流動性的憂慮。受此影響，隔夜美股恐慌指數VIX從當周盤中高點回落，並收報20.76，全周累跌4.16%。

銀行「暴雷」打擊投資者信心

「2023年美國曾出現包括硅谷銀行等在內的局部銀行危機，此次局部區域銀行出險並不令人意外。」鄧宇指出，美聯儲雖重啟降息進程，但美國整體利率水平仍偏高。此外，美國經濟韌性正受到通脹預期升溫、「關稅戰」升級，以及政府「停擺」等多重利淡衝擊，上述因素極易引發「消費下行、信貸質量下降」等問題的集聚，並對部分區域銀行發展構成危機。他相信，此次美國區域銀行風險總體可控，但不排除後續對投資者心理預期或信心帶來一定程度的衝擊。

美國銀行10月3日至9日期間，對全球166位管理4,000億美元資產的投資者進行調研，結果顯示，受訪者對美國股票已轉為「超配」，為今年2月以來首次，他們對美國經濟衰退的憂慮也降至2022年以來新低。不過，54%的受訪者認為「AI股票存在泡沫」。

（來源：香港文匯報A06：要聞 2025/10/19）