（大公文匯網 記者 倪巍晨 上海報道）國家統計局數據顯示，8月內地居民消費價格（CPI）同比下降0.4%，CPI環比持平，均較前值回落0.4個百分點。當月，內地工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.9%，降幅較前值收窄0.7個百分點，為今年3月以來首次收窄；PPI環比由前值下降0.2%轉為持平，終結連續八個月的降勢。國家統計局城市司首席統計師董莉娟介紹，8月擴內需促消費政策持續顯效，「核心CPI（剔除食品和能源價格）」同比漲幅擴大0.1個百分點至0.9%，漲幅連續四個月走闊，而市場競爭秩序持續優化，及部分行業供需關係改善，也推動PPI同比、環比同步回暖。分析稱，「反內捲」政策加碼環境中，供給收縮預期的升溫提振大宗商品價格，未來CPI有望溫和改善。

數據還顯示，8月食品價格同比下降4.3%，降幅較前值擴大2.7個百分點；食品價格環比上漲0.5%，漲幅低於季節性水平約1.1個百分點。具體看，豬肉、雞蛋、鮮果等價格環比變動均弱於季節性。當月，非食品價格上漲0.5%，漲幅連續三個月擴大。董麗娟補充說，上月食品價格漲幅低於季節性水平，疊加上年同期基數走高，是CPI同比「由平轉降」的主因。

工業領域價格方面，8月PPI同比下降2.9%，降幅收窄0.7個百分點，PPI環比終結連續八個月的降勢，由降轉為持平。董麗娟表示，受惠於更加積極有為的宏觀政策，市場競爭秩序持續優化帶動相關行業價格同比降幅收窄，發展新動能穩步成長牽引相關行業價格同比回升，而升級類消費需求的增加亦拉動部分行業價格同比上漲。

人行小幅降息窗口漸啟

在申萬宏源證券首席經濟學家趙偉看來，「核心CPI」同比持續改善，主要受到需求修復和商品補貼結束的影響，且提振消費政策帶動商品需求進一步回暖。不過，豬肉、果蔬價格環比弱於去年同期，令食品CPI同比繼續回落，「食品價格和下游PPI的偏弱，可能對CPI形成雙重約束」。

華福證券研究所副所長秦泰指出，得益於金價的回升，以及汽車等行業「反內捲」工作的持續推進，「核心CPI」同比連續小幅回升。PPI的進一步改善，體現了「反內捲」的治理成效。鑒於內地投資需求仍不斷受「階段性嚴控新增隱性債務」的壓制，加之房地產市場尚未築底，後續PPI的修復不會一蹴而就。

展望未來，趙偉認為，本輪中下游產能利用率的明顯偏低，使上游行業漲價向下游行業傳導時受阻，考慮到「反內捲」政策的加碼，供給收縮預期的升溫將提振大宗商品價格。初步判斷，未來PPI回升幅度可能有限，CPI改善幅度或較溫和。

政策方面，秦泰提醒，當前美元指數總體處在年內較低水平，人民幣兌美元匯率則階段性走升，這為中國進一步穩定樓市預期、紓解居民債務負擔，並實施降息操作提供了較舒適的時間窗口。他建議，人民銀行近期不妨擇機小幅降息10個基點，促進樓市存量需求的加速釋放，同時輔以「反內捲」工作的堅定實施，「年內料能見到『核心CPI』穩步修復，以及PPI溫和改善的信號」。