（大公文匯網記者 劉蕊 河南報道）2月14日，蜜雪冰城股份有限公司（以下簡稱「蜜雪冰城」或「公司」）披露聆訊後的招股書，這一動作表明其已通過香港聯交所聆訊，有望在不久的將來掛牌上市。

招股書顯示，截至2024年12月31日，公司擁有46,479家門店。2024年，公司門店網絡共實現飲品出杯量約90億杯，實現了約583億元的終端零售額，分別同比增長21.9%及21.7%。按照截至2024年9月30日的門店數量計，蜜雪冰城現已成為全球最大的現制飲品企業。

業績方面，蜜雪冰城在巨大規模基礎上仍然保持穩健增長。從2022年到2024年，蜜雪冰城的終端零售額從307億元，增長至583億元。2024年前九個月，蜜雪冰城營業收入和凈利潤分別為187億元、35億元，同比增長21.2%和42.3%。

成為國民品牌：每售出十杯現制檸檬水中有超過八杯來自「蜜雪冰城」

經過二十餘年的深耕發展，蜜雪冰城已是名副其實的國民品牌，不僅有着較高的市場份額佔比，且其終身代言人「雪王」更是成為家喻戶曉的形象，是中國現制飲品行業中唯一一個超級IP。

國信證券分析師表示，蜜雪冰城目前已經成為國內門店數最多、GMV最大的現制飲品絕對龍頭。產品的銷售表現直觀詮釋了蜜雪冰城的「國民度」——2024年前九個月，蜜雪冰城在中國售出約11億杯冰鮮檸檬水、14億支雪糕產品及3.85億杯珍珠奶茶。據灼識諮詢報告，2023年，中國每售出十杯現制檸檬水中有超過八杯來自「蜜雪冰城」，中國每售出十支現製冰淇淋中有超過三支來自「蜜雪冰城」，每售出十杯珍珠奶茶中有超過三杯來自「蜜雪冰城」。

雪王IP是蜜雪冰城品牌建設的重要助力。2018年雪王誕生以來，蜜雪冰城圍繞其展開了一系列線上線下營銷活動，使「蜜雪冰城」更加深入人心。目前，雪王已積累了來自全球不同國家、擁有不同文化背景的忠實粉絲。截至2024年12月27日，「雪王」及「蜜雪冰城」主題曲的相關話題在主要社交平台上的累計曝光量分別超過191億次及95億次。

增長潛力巨大：深耕下沉市場　穩健布局海外

目前，現制飲品行業正呈蓬勃發展態勢。以終端零售額計，全球現制飲品市場規模從2018年的5,989億美元增長至2023年的7,791億美元，複合年增長率為5.4%。2023年至2028年的複合年增長率預計將進一步提高至7.2%，帶動市場規模增長至2028年的11,039億美元，佔據全球飲料市場近一半份額。

其中，中國和東南亞現制飲品市場將迎來結構性機遇，預計在全球主要市場中增速最快，2023年至2028年期間的複合年增長率分別達到17.6%和19.8%，合計貢獻同期全球現制飲品市場規模增量的近40%。

龐大的市場為國內現制飲品企業提供了快速發展的沃土，品牌及門店數量均不斷增加，這也進一步加劇了行業的競爭程度。面對當下激烈的競爭環境，蜜雪冰城深度滲透下沉市場，門店網絡遍布中國內地31個省份、自治區及直轄市，超過300個地級市、1700個縣城和4,900個鄉鎮，覆蓋所有線級城市，且有57.2%的門店位於三線及以下城市，在國內現制茶飲前五大品牌中，「蜜雪冰城」在三線及以下城市的滲透率最高。

深耕下沉市場的同時，蜜雪冰城也在積極向外探索。截至2024年9月30日，公司在中國內地以外開設了約4,800家門店，覆蓋11個海外國家。按照截至2023年12月31日的門店數計，「蜜雪冰城」已成為東南亞市場排名第一的現制茶飲品牌。與此同時，蜜雪冰城也正在加強海外供應鏈建設，目前公司配送網絡已覆蓋四個海外國家的超560個城市。

加碼供應鏈：堅持長期主義　築品牌護城河

供應鏈是蜜雪冰城坐穩現制飲品企業第一寶座的重要原因。正如光大證券分析師表示，蜜雪冰城的自建供應鏈顯著降低了向加盟商供貨所需的成本，保障了產品品質，為加盟門店的高速擴張提供了有力的物質和設施支持。

採購方面，蜜雪冰城打造了覆蓋全球六大洲38個國家的採購網絡。通過該網絡，公司精選出一批值得信賴的供應商，向其採購原材料、門店物料與設備，以保證供應的質量和穩定性。以檸檬為例，根據灼識諮詢的報告，按2023年的採購量計，蜜雪冰城是中國最大的檸檬採購商。2023年，公司採購檸檬約11.5萬噸，其中大部分購自四川省安岳縣的合作種植基地。

生產方面，公司目前在河南、海南、廣西、重慶、安徽擁有5個生產基地，7大類食材糖、奶、茶、咖、果、糧、料年綜合產能達到約165萬噸。目前7大類食材工廠的產能利用率約50～60%，給加盟商的飲品食材超過60%為自產，其中核心飲品食材為100%自產。

物流方面，2014年起，蜜雪冰城在中國現制飲品行業內最早開始建設自主運營的倉儲體系。截至2024年9月30日，公司的倉儲體系由總面積約35萬平方米的27個倉庫組成，為行業內最大。為支持海外業務，截至2024年9月30日，公司在東南亞的四個國家建立了本地化的倉儲體系，包括共計約6.9萬平方米的7個自主運營的倉庫。配送方面，公司與國內約40家本地化配送機構合作，90%的縣級行政區能夠實現12小時觸達，97%門店能實現冷鏈物流覆蓋。

此次蜜雪冰城在香港聯交所募資金將主要用於提升供應鏈廣度及深度，包括在中國進行產能擴張、維持並提升物流系統的靈活度和效率以及搭建國際供應鏈平台支持海外業務擴張；同時，部分資金將用於品牌和IP的建設和推廣，通過推出動畫、電影和特色商品等，來擴充「雪王」的內容矩陣，並進行全渠道市場推廣提升品牌影響力；此外，還將有一部分資金用於加強各個業務環節的數字化和智能化能力、營運資金和其他一般企業用途。