
文/涂國彬
過去一星期以來,新聞幾乎每日都是圍繞着美國總統特朗普,由其就職典禮,到馬上簽發的眾多行政命令,以至各種對外對內的攻勢,傳媒焦點盡在於此,實屬正常。在特朗普重返白宮兩周後,陸續看到其真正出招的方向和力度。
首先,特朗普明白當地民意,先處理好形象,在國際舞台上樹立威望,但又不失利害計算。同樣的遣返非法移民,巴西與哥倫比亞有差別對待,前者對美貿易重要,不應得罪,後者不聽話,正好作為例子。
搞定油價 再謀減息
通脹一事,同時處理兩個戰場,一是油價。故此宣布能源在緊急時期自然可以動用當地的戰略用油儲備,爭取與國際市場如中東賣家的談判力量。二是更根本性。美聯儲的貨幣供應,他公開發言認為要減息,暫時看,美聯儲為保持獨立中立形象當然不會馬上首肯,但要多花點時間看,會否借不同題目順水推舟,抑或堅持與特朗普對抗。
第三是國際經貿,以至美國貨的競爭力。關稅一事,明顯先針對加拿大和墨西哥,確保別國不能經此等地方迂迴走進美國,然後才是中國。另一邊廂,對於人工智能,早前宣布大力推動,只是聲勢上給中國深度求索的低價優質產品搶去一點風頭,但長遠而言,不會影響美國堅持,美國亦勢必保持限制對華出口相關技術。
美股逐利氣氛趨降溫
2008年金融海嘯後,以美國為首的西方經濟體忌憚經濟受損相對少的中國會趁機崛起,以至近年諸多阻撓,盡量拖慢中國的發展步伐,尤其在最前沿最尖端的領域例如AI人工智能,以至機械人,甚至生物科技等,都實施各種保護主義的舉措,美國禁止出售相關技術予中國,連盟友亦一樣必須遵守。
可是,即使看來如此全無漏洞之下,中國被迫要以自身僅有條件自行開發,反而造就了比歐美便宜九成多,但功效相若甚至更穩定的AI產品!
這一點對於近年以AI和晶片科技為首的美國科技股,以至整體美股指數,都大有壓力,甚至牽連到其他風險資產。短期內,基於上述各類資產回報率之間普遍存在正相關,估計暫時令逐利氣氛降溫,避險情緒則相對升溫。投資者宜觀察全局,小心同時間出現的減持壓力。
金價有力再創新高
相對來說,金價不是減持,而是增持。顯然,特朗普上台,有利金價向上推進。儘管在其當選至正式就職前,金價有過一陣的整固,畢竟為時長達一年持續不斷的反覆向上,期間每多創新高,自然有一定潛在獲利回吐壓力。
尤其值得留意,當時的憧憬向上理由是基於美聯儲由原本的加息,變為不加息,甚至減息。這個減息真的在去年9月份開始了,11月份再減,12月份便已預告減息周期結束,這在時間上,便與上述大選後冷靜期重疊,難怪金價整固好一陣子。
近期所見,儘管大家仍對於通脹有戒心,但其實對於特朗普上場後各方面的變化,地緣政治也好,全球經貿關係也好,都可能有更多避險需求存在,尤其關稅的存在,更加令問題複雜化,結果,現貨金在上周五再創新高。(權益披露:本人為證監會持牌人士,本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。)
(作者為永豐金融資產管理董事總經理。題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。)
(來源:香港文匯報A15:財經論壇 2025/02/04)

