（大公文匯網記者 章蘿蘭 上海報道）瑞銀大中華研討會今日（８日）在上海舉行，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在媒體見面會上表示，該機構認為2024年A股行情比較樂觀，滬深300指數每股盈利同比增速有望回升至8%。

孟磊指，A股企業盈利、政策展望、機構投資者信心以及預期變化等，都將支持上述觀點。隨着CPI和PPI的反彈，名義GDP會在2024年小幅提升，而A股非金融板塊的收入，和名義GDP存在非常強的相關性；從政策面而言，料今年還會有降準降息空間，官方的財政赤字率會比去年明顯擴大，房地產政策也有望進一步加碼，房地產、貨幣、信貸、財政，都在大幅發力的情況下，對股票市場將有正面推動作用。

另一個重要的有利因素是「抱團股」瓦解或已接近尾聲，下行空間有限。孟磊續說，當前商品市場、債券市場等，似乎都在反映中國經濟企穩往上走的態勢，但股票市場信心依然低迷，主要原因在於偏股基金指數過去兩年大幅跑輸萬得全A指數，意即大部分機構投資者虧損幅度要大於整體市場。「實際上A股去年有50%股票甚至是上漲的，但是下跌的都是機構重倉、指數權重大的相關股票，這也解釋了為什麼很多投資者、尤其是主流機構投資者沒有信心，因為他們的股票表現很差。」

他強調，機構「抱團股」、重倉股下跌，對整體市場有比較大的影響，好在抱團瓦解或已接近尾聲。「『抱團』在很多行業都發生過，無論是2015年以前的科技股、創業板，或者2017年以後的白馬股，2020年以後的新能源，每次走勢都比較接近，產業浪潮起來之後，大量投資者開始關注、帶動估值提升，直到產業浪潮接近高點，開始出現投資者撤離、基本面小幅放緩，更多投資者撤離這個板塊。」

「我們研究了各個曾經被抱團過的賽道，普遍來說，抱團的高點到低點平均時間是兩年多，」孟磊說，這一輪「抱團股」負反饋始於2021年年中，迄今已約兩年半，雖無法判定抱團股瓦解已經結束，但兩年半內該減倉的減了大半，「抱團股」負反饋可以說接近於尾聲，加之此前提及的企業盈利回升、政策有望加碼等因素，將共同提振A股市場。

從風格配置上，孟磊建議，因為現在處在弱勢環境中，短期來說是價值股優先，如果一旦擺脫弱勢環境，就會看好成長。另外，短期高股息依然可以作為防禦性持倉比較重要的一部分。鑒於今年10年期國債利率料維持約2.6%的水平，在無風險利率持平的情況下，中小盤股跑贏的趨勢有可能暫告一段落，大盤、小盤表現或差不多。

至於外資何時回歸，孟磊直言，外資沒有什麼魔力可以提前預知市場，基本上都是市場走勢驅動的，歷史上外資大幅撤離的時間，普遍在A股偏低位的水平。隨着美債利率、美元指數下滑，會有更多資金關注新興市場，如果A股8%的盈利增長可以兌現，北向資金全年來看會逐步回歸。