（大公報 記者 彭子河）中國財政部昨日成功在香港發行總值120億元（人民幣，下同）離岸國債，市場反應踴躍，以申請金額合共424.14億元計算，錄得認購倍數（Bid-to-Cover Ratio）約3.5倍，即相當於超額認購2.5倍。當中以3年期債券超購3.2倍最多，而2年期債券認購額高達185億元。

據中國財政部於7月底發出的招標公告，總值30億元的5年期國債屬於新發國債，而總值60億元的2年期國債和總值30億的3年期國債則屬於增發國債。

債券票面息率方面，5年期離岸國債的中標息率為2.52厘，申請金額為112.32億元。新發國債將以面值發行，於2028年的最後一個利息支付日到期，每半年派息一次。

星展：離岸國債不乏捧場客

至於2年期和3年期離岸國債的年利率，交通銀行香港分行指出，2年期增發國債的中標價格為99.97元；3年期增發國債的中標價格為100元。2年期債券的申請金額為185.6億元，3年期債券則為126.22億元。

今年6月14日，中國財政部亦曾透過金管局的債務工具中央結算系統（CMU）發行離岸人民幣國債，當時的認購反應更踴躍。以2年期國債為例，發行額同為60億元，申請金額達217.39億元；3年期國債的發行額40億元，申請額為180.62億元。

星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡表示，或與人民幣匯價近期略為受壓有關。人民幣匯價現時處於區間整固，在6月底時雖有見底跡象，惟始終無法突破7.10關口。另方面，即使美國即將公布的非農就業數據略為差過預期，故此相信美元不會大跌。不過，由於市場上持有人民幣資金的投資者為數不少，仍有需要配置人民幣資產，故此離岸國債不乏捧場客。

上海商業銀行財資研究部主管林俊泓亦說，手上持有較多人民幣資金者，以中資機構尤其是大型機構為主，這些金融機構購入離岸國債之後，一般是持有至到期日，對人民幣匯價的敏感度相對較低。另方面，離岸國債的發行規模相對不大，故此市場需求一直存在。

內地投資者對點心債需求勁

渣打銀行近月發表報告指出，俗稱「點心債」的離岸人民幣債券發行量自年初以來有所加快，主要原因包括離岸市場上的人民幣流動性保持穩定、中國市場的債券息率相對十國集團（G10）國家較低，以及內地投資者對點心債的需求持續旺盛等。由於市場預期內地的存款利率仍有下調空間，以致國債於在岸市場和離岸市場之間的差距在第二季稍為擴闊，介乎2個基點至17個基點。有見內地投資者對點心債的需求強勁，渣打預期有關差距將於未來數月逐步收窄。

（來源：大公報B1：經濟 2023/08/03）