（大公文匯網 記者 海巖）國家外匯管理局外匯研究中心主任丁志傑5月20日在2023清華五道口全球金融論壇上發布《2023中國金融政策報告》時指出，當前中國經濟運行的外部環境面臨着高度不確定性，可以概括為「兩個兩難困境」。一方面，發達國家再次面臨着物價穩定和金融穩定的兩難選擇，美歐加息政策的副作用越來越明顯，有可能引發銀行業危機；另一方面，美歐中心國家和外圍發展中國家不平衡的問題更加突出，新興市場經濟體貨幣金融體系承壓，部分亞洲貨幣匯率已經觸及甚至弱於1998年亞洲金融危機期間的低點。

丁志傑表示，追溯歷史，美國上一次同時出現物價穩定和金融穩定問題是20世紀80年代，也就是高通脹和銀行業危機即儲貸協會危機，距今已經有40年的時間。當前這次美歐國家通脹的成因是複雜的，有新冠疫情的因素，有需求過熱的因素，有全球產業鏈供應鏈因素，也有地緣衝突的因素，這些因素疊加導致全球大宗商品價格快速上漲，目前雖然已有回落，但歐美的通脹黏性仍然較為明顯。此次歐美的應對政策是選擇了類似80年代的加息做法，歐美銀行均在5月份持續加息，尤其是美聯儲已經自2022以來連續十次加息，共計500個基點。「加息政策的副作用越來越明顯，有可能引發歐美銀行業危機。前不久硅谷銀行破產，主要原因不是期限錯配，也不是信用危機，而是市場風險。歐洲大型銀行深度參與美國金融市場，美國銀行業危機對歐洲也形成風險外溢，近期銀行業危機還在持續發酵中。」

第二個「兩難困境」是美歐中心國家和外圍發展中國家不平衡的問題更加突出。「全球貨幣金融體系以美元為中心，美國利率中樞的快速提高導致了本輪強勢美元周期，處於外圍的新興市場經濟體貨幣金融體系承壓，部分亞洲貨幣匯率已經觸及甚至弱於1998年亞洲金融危機期間的低點。」丁志傑舉例說，馬來西亞林吉特、印尼盾、菲律賓比索、印度盧比等大幅度貶值，已經接近甚至超過亞洲金融危機期間的最差水平，部分貨幣甚至創出歷史新低，包括日元在內的匯率也大幅貶值。去年10月，日元對美元匯率跌破150，突破亞洲金融危機時期的147的水平。