繼高盛日前發表報告，強調香港今年以來新股熱潮主要由外資推動後，大摩亦指出外資上月加速流入內地及香港股市，淨流入規模較6月份增長逾一倍，同時「北水」南下亦強勁增長。境外資金持續流入香港市場，最關鍵因素是內地經濟持續高質量發展，對外開放的大門越開越大，「一國兩制」下的香港，「內聯外通」的獨特優勢更加彰顯，可扮演的橋樑角色愈發吃重。上月底中央政治局會議提出一系列重要政策，進一步為香港經濟發展和金融市場注入了新動能。
根據大摩統計，7月份外資加速流入內地及香港股市，其中被動型基金流入39億美元，主動型基金流出12億美元，外資淨流入27億美元，高於6月份的12億美元。報告指出，外資機構是借內地上月底「反內捲」之際大舉入場，反映其看好內地及香港股市的未來表現。截至7月31日，今年以來境外被動型基金累計流入110億美元，超過去年全年70億美元的水平。
很多人不會忘記，大摩曾是「唱衰」香港經濟的外資機構之一。僅在一年前的8月份，大摩曾將恒生指數的基金目標大幅下調11%，最悲觀情況下看12000點。然而，自去年9月底中央為振興經濟打出一系列組合拳之後，大摩放棄了看空立場，持續表達對內地及香港市場的樂觀情緒。今年初，大摩指出儘管A股和H股已經出現顯著上漲，但外資尚未真正參與這輪反彈，還有很大的配置空間。到今年3月份，大摩再次上調內地及香港股市的目標價，理由是企業盈利增長，推動了更高估值。
和大摩一樣，其他外資機構也紛紛看好內地及香港股市的未來表現。瑞銀日前發表報告，指港股現價吸引，尤其看好科技股，建議「逢低吸納」。對於年初以來，香港新股集資額超過去年的總和，重登全球IPO集資額首位，高盛日前發表專題研究報告，指出在香港新上市企業的基金投資者中，外資佔三分之二，本地資金佔三分之一。這份報告與大摩的統計是一致的。
外資看好香港市場未來表現有多種理由，而最根本的原因是基於內地經濟持續回穩，「北水」南下潮流洶湧。據統計，7月流入港股的南下資金增至170億美元，高於6月的100億美元。今年前7個月累計淨流入1100億美元，超過去年全年的1030億美元。內地疫苗股中慧生物昨日截止申請，市場估計集資額超額4000倍，僅次於早前上市的布魯可及蜜雪，榮膺今年超購王第三位，相信不少資金來自境外。
上月底中央政治局會議召開，強調要大力發展現代化產業體系、形成消費和投資相互促進的良性循環、深化重點領域改革和擴大高水平對外開放。這一系列重要信息進一步提振了國際資本對內地和香港經濟的信心。下半年內地企業來港上市將陸續有來，A+H模式熱潮不斷，而中概股回流也將陸續有來。繼拼多多之後，內地連鎖酒店亞朵亦計劃來港集資數億美元，不排除再有破紀錄的申購倍數。
外資青睞、北水南下、中概股回歸、人才回流、香港經濟第二季增長高於預期……種種跡象顯示，香港迎來了經濟高質量發展的又一個黃金窗口。只要香港繼續發揮好「一國兩制」優勢不斷創新求變，更積極融入國家發展大局，未來空間無限廣闊。前日有報道表示，保監會積極推動大型壽險公司將主管投資的部門搬到香港，特別是把外部投資經理公司由新加坡遷回香港，以吸引更多資金和人才來港，正是香港積極作為的體現，相信未來會有更多舉措，吸引更多資金、企業、人才來港。
（來源：大公報A3：要聞 2025/08/07）
