（大公文匯全媒體 記者 楊楚依、葉紫翎）北京時間4月17日凌晨，現貨黃金（倫敦金現）暴力拉升逾100美元，盤中一舉突破3350美元/盎司關口，最高觸及3357.92美元，創下歷史新高。截至發稿，金價已回落至3333.19美元，年內漲幅已超25%，接近去年全年漲幅的水平，引發市場關注。
僅在兩周前，美國政府的「對等關稅」政策正式生效，引發全球資本市場劇烈波動，避險情緒急劇升溫。在關稅衝擊下，黃金經歷了「下跌-觸底-拉升」的V型走勢，並連續刷新多個高點。
據美國彭博社報道，金價攀升至紀錄高位附近，主要原因是美國計劃徵收更多關稅，進一步加劇投資者的焦慮。
面對不斷創新高的黃金價格，當刷新歷史成為常態時，我們不禁疑問，這一路飆升的黃金「天花板」究竟在哪裏？未來金價的走勢是否還有期待？
金價再創歷史新高
美國商務部在當地時間4月14日的《聯邦公報》中發布的通知顯示，將調查進口半導體及半導體製造設備，以及藥品和藥物成分對美國國家安全的影響。這被視為美國對半導體和藥品加徵關稅的前兆，特朗普發起的貿易戰恐進一步擴大。
此外，在4月15日，特朗普政府啟動了對關鍵礦產是否需要加徵關稅的調查，再次引發市場對「貿易戰」範圍擴大的猜測，推動黃金等避險資產的需求上升。
特朗普長期以來譴責外國生產的藥品和芯片對美國國家安全的威脅，並威脅要對這些進口產品徵收關稅，以振興美國的製藥和芯片行業。
新的關稅預計將重創全球超過6000億美元銷售額的芯片行業，並對製藥巨頭如默克（Merck & Co）和禮來（Eli Lilly & Co）造成打擊，因為它們在全球各地擁有多個生產基地。
Zaner Metals高級金屬策略師兼副總裁Peter Grant指出，貿易和關稅的不確定性、美元疲軟以及國債收益率下滑，通常會為黃金帶來支撐。
今年以來，金價已上漲逾25%。原因在於不斷惡化的貿易戰抑制了全球增長前景，侵蝕了市場對美國國債等通常安全資產的信任，並擾亂了金融市場。美國財政部長貝森特淡化了最近債券市場的拋售，並表示如有必要，財政部有解決混亂的工具。
分析師認為，金價的變動主要受到正負兩方面驅動。一方面，高關稅導致全球經濟增長放緩，黃金作為避險資產的屬性得到體現，利好金價；另一方面，額外的關稅導致股市大跌，投資人選擇拋售黃金以籌集現金，彌補股票等資產的損失。此外，聯邦儲備主席鮑威爾警告高關稅可能導致再通脹風險，這使得投資者預期聯儲大幅降息的可能性降低，進一步壓制了金價。
全球地緣動盪頻發，也推動了資產儲備的多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。由於實物屬性的背書，黃金不存在交易對手方的違約風險，成為全球央行多元化儲備的重要資產。正如橋水基金所言，黃金需求越來越多地被視為一些國家的美元替代品。根據世界黃金協會的數據顯示，自2010年以來，全球央行已連續15年對黃金儲備實現凈增持。從長期來看，新興經濟體央行總資產中的黃金儲備提升空間更大，未來央行購金增量或主要源於此。
機構展望：黃金股有望迎來價值重估
近期，貿易戰的持續升級以及政策預期的變化，使全球金融市場動盪加劇，美國經濟衰退的預期增強，美元、美債等美國資產遭遇市場拋售。銀河證券表示，隨着美國經濟衰退預期的增強，以及3月CPI數據不及預期，市場對美聯儲降息的預期提升，這有利於在降息周期內增持黃金的全球黃金ETF基金的資金加速流入。
高盛近日將2025年底金價目標從3300美元/盎司提高至3700美元/盎司，並預計到2026年中金價將升至4000美元/盎司。這反映出央行購金力度超出預期、衰退風險增加對ETF流入的提振，以及黃金作為避險資產的獨特地位。高盛認為，由於特朗普政府在關稅政策方面的反覆，全球經濟衰退的可能性逐漸加大，因此黃金價格還有進一步上漲的空間。
申萬宏源指出，央行購金主導金價，目前央行黃金儲備仍偏低，全球信用格局的重塑將持續推動金價上行。白銀方面，供給整體平穩，需求受到光伏需求的拉動，供需緊張狀態維持，黃金價格上漲有利於白銀金融屬性的修復，銀價將保持偏強的判斷。建議積極關注貴金屬，過去半年黃金板塊整體調整較多，估值已跌至中樞下沿，板塊具備修復的動力和空間。
儘管金價在中長期配置上仍具顯著價值，但從現實層面看，當前金價波動有所放大，觸及歷史高位後存在一定的短線回調壓力。後續投資者應持續關注地緣政治形勢、全球宏觀經濟走勢及全球央行購金情況。
