（大公報記者 劉遠）港股連升兩日，昨日高開後回順，恒指收市升128點，成交增至超過2500億元，兩日累漲881點，恒指ADR昨晚升近200點。中金公司表示，在貨幣政策調整與資本市場改革措施並行的情況下，已對股票市場的預期產生正面影響，其中內地地產政策發力超預期，市場進入政策效果觀察期，投資股份方面，看好A股招商蛇口（001979）、H股華潤置地（01109）等個股。
美股三大指數昨晚早段偏軟，港股在外圍市場繼續受捧，恒指ADR升近200點至報19314點，夜期曾升305點高見19506點，其後升幅略為回順至約200點。港股延續近期的強勁表現，在周二大升4.1%後，昨日繼續發力，再升0.68%，報19129點，其中醫療板塊有不錯表現，阿里健康（00241）升5.65%、藥明生物（02269）升4.2%、京東健康（06618）升2.43%。
內地推出五項房地產金融的新政策，包括引導銀行降低存量房貸利率。中金認為，內地地產政策發力超出預期，內房板塊將進入政策效果觀察期，考慮到目前行業基本面仍處在量縮及價降的趨勢下，此前出台的一系列措施有望帶來階段性的邊際好轉，至於能否帶來基本面拐點則視乎政策效果，以及財政政策方面能否進一步帶動經濟增長。
花旗料推更多支持政策
中金分析，在市場資金面承受壓力的情況下，上述一系列政策的實施有助改善二級市場預期，若是後續財政政策能進一步加大力度，在投向方面提升效率，相信能提振市場信心，為經濟增長提供助力。
個股方面，中金推薦招商蛇口、華潤置地、中國海外（00688）等較為穩健的企業，物管股則看好華潤萬象生活（01209）、綠城服務（02869）、保利物業（06049），原因是成長性及股息率複合回報水平較優。
花旗表示，相關措施將對內房銷售帶來正面刺激，料9月和10月期間將推出更多支持政策，例如更具彈性的土地交換及土地用途變更、加速庫存買賣、車位預售等。
滙豐：內房去庫存將提速
滙豐在報告中指出，近期推行的一系列措施反映政府對房地產市場的支持，相信有助提振10月市場銷售，並加快庫存去化進程，緩解地方政府及發展商的財務壓力。該行提醒，投資者需關注發展商在銷售端的改善情況，同時留意收購未出售庫存方面的進展。
投資展望方面，滙豐認為，貝殼（02423）有望從本次政策放寬中受益，龍湖集團（00960）受惠自身執行能力，前景值得關注，另外看好增長前景及股息分派穩定的部分物管股。
外資行：組合拳傳遞穩增長決心
對於內地推出政策「組合拳」提振市場信心，星展北亞區主管及星展香港行政總裁龐華毅表示，樂見內地再次推出刺激經濟措施，指從未見過內地政府於一日內公布多項措施，反映政府向市場表明穩增長的決心，並努力刺激消費需求，相信存量房貸利率向下，能恢復房地產市場信心，預期未來將有更多支持措施出台。
龐華毅指，市場信心十分重要，而內地政府推出一系列刺激措施後，股市已即時表現出十分強勁的復甦。他相信，內地會繼續開放金融市場，通過香港與內地互聯互通措施逐步開放，如跨境理財通等。
他續稱，內地居民存款規模接近GDP約48%，加上內地減息環境下，產生巨大投資需求，對跨境理財通將產生非常大的推動作用，而中國資本賬亦不會受到太大壓力，但不預期中國資本賬會完全開放。
他表示，該行於大灣區市場發展迅速，而跨境理財通將帶來巨大機遇。他指，該行與星展中國、郵儲行及深圳農商銀行合作，合共於大灣區有近1000個網點，隨着內地資本市場開始復甦，該行於大灣區業務發展將更趨積極。
投資收益改善 大摩：內險股吸引
內地推出「降準減息」、「降存量房貸利率」及「創設結構性貨幣政策工具直接挺股市」等刺激經濟的政策，帶動港股A股向好發展，間接利好內險股投資收益表現。摩根士丹利發表報告指出，內險股近期基本面改善，股市造好或成為行業短期動力，並稱看好第三季盈利表現改善。
據近日股市表現，內險股明顯跑出。該行認為，內險股的新業務價值強勁增長，考慮到上半年業務質素及業績表現，維持對行業「吸引」的評級，並稱市場對內險股的興趣持續增加。數據顯示，五大上市保險企業上半年新業務價值增幅顯著，摩根士丹利預計，內險股的新業務價值應維持穩健。
該行早前將友邦保險（01299）列為行業首選，並對中國平安（02318）、中國人壽（02628）、中國太保（02601）等H股保險股評級為「增持」，上調人保集團（01339）評級由「與大市同步」至增持，升目標價至4.1元。截至昨日收市，人保集團升1.78%，報3.43元。
建銀：內地放鬆幣策 港股上望20500點
內地實施政策組合拳，從人行表態來看，未來貨幣政策可能進一步放鬆。建銀國際表示，由於各項政策力度較預期強，有助內房中長期回穩，預期人民幣繼續溫和升值，該行維持恒指年內目標20500點。
建銀國際的研究報告指，人行放寬融資條件有助緩解地產業的風險。在「金九」銷售不振的背景下，這一次推出的政策相對積極，對房地產市場中長期回穩有提振作用。
此外，今年中國公債的發行速度低於預期，加上收入下降，對政府支出形成限制，故此預期今年第四季政府公債的發行將會加快，包括約3500億人民幣的超長期特別國債和1萬億元人民幣的地方政府新增專項債。
推動回購增持 穩定股價
由於人行首次設立貨幣政策工具，支持股市發展，包括創設股票回購增持再貸款，首期3000億元，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購及增持股份。建銀國際預期相關機構可將合資格債券、中後端、流動性較差的股票ETF以及滬深300成份股和人行流動性較好的國債、央票進行互換，之後於公開市場進行抵押貸款，投資於股市。這將提升股市流動性、提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。此外，對於股票回購增持再貸款的政策，也預計可提振股東信心，穩定股價，促進上市公司優化資本結構。
預期人民幣續溫和升值
另外，建銀國際也維持對人民幣的正面看法，並預期人民幣對美元繼續溫和升值。綜合這些利好因素，該行維持恒指年內上限目標20500點的看法，後續空間將取決於政策的槓桿效應能否帶來更多資金、後續其他政策是否能形成接力效應，以及中國經濟基本面是否有實質改善。
（來源：大公報A3：要聞 2024/09/26）
