（大公文匯網 記者 毛麗娟）周一滬深兩市出現震蕩反彈的走勢，全球資本市場近期出現較大幅的波動，而在歐美日股市出現大跌之後又出現一波強勁反彈。市場也在關注即將到來的9月份美聯儲議息會議上美聯儲可能會開啟降息周期。前海開源首席經濟學家楊德龍表示，本周美聯儲主席鮑威爾將參加傑克遜霍爾年會，這是一年一度的金融盛會，美聯儲主席鮑威爾將會發表重要講話，這也成為人們觀察美聯儲下一步動向的重要會議。
最新公布的美國非農就業數據以及製造業ISM數據遠低於預期，甚至美國失業率上升，觸發了可能預示經濟進入到衰退的薩姆規則，這些也讓很多投資者預期美聯儲貨幣政策將會從原來防通脹轉向穩增長。而反映美國通脹的CPI數據一路下行，從最高點9.5%現在已經降到2.9%，雖然還沒有到2%的長期通脹目標，但是已經形成趨勢性下降。這時候美聯儲繼續維持高利率水平實際上會傷害到美國經濟的復甦，這種收緊的貨幣政策對於美國企業以及居民造成了較大的債務壓力。而美國政府負債高達35萬億美元，超過美國GDP近10萬億美元，那這也是美聯儲下調利息的一個重要推動力。
美股的這一波反彈也是科技股大幅波動的體現。楊德龍表示，儘管我們現在還無法確認美股已經見頂，但是至少美國科技股的大幅波動是美股見頂的一個重要信號。
美聯儲被譽為世界央行，美聯儲一旦貨幣政策轉向，將會引發更多的央行跟隨降息，而中國央行也會有更大的降息降準空間。因為美聯儲一旦降息，美元指數將會出現高位回落。非美貨幣都會出現升值，實際上，人民幣近期已經提前出現了一定的升值。美聯儲一旦加快降息的節奏，將會推動人民幣匯率回升，減輕匯率波動的幅度。這樣的話對於吸引外資流入人民幣資產是有利的，因為外資流入既要考慮資產本身的價格是否被低估，還要考慮匯率的波動可能帶來的匯兌損益。從全球資本市場來看，歐美日股市處於歷史高位，而A股和港股則是全球資本市場的估值窪地。下一步全球資本市場將會出現資金再平衡，部分資金從歐美日股市獲利了結，尋找新的投資機會。而A股和港股無疑是有可能吸引全球資本流入的一個估值窪地。巴菲特總是能在市場見頂之前大幅減倉來規避泡沫破裂的風險，所以巴菲特在二季度大幅減持美股高達900億美元是一個重要信號，也是值得大家警惕的一個信號。
楊德龍分析，從價值投資的角度來看，當前A股和港股估值上已經是跌到了歷史平均估值之下，甚至很多股票是在歷史最低估值附近，建議大家不必過於悲觀，機會往往都是在市場極度絕望的時候產生。現在市場正處於三重拐點疊加的階段，第一重拐點是經濟的拐點，二季度可能是全年GDP增長最低的一個季度。隨着穩經濟增長的政策逐步落地，預計三四季度GDP增速會有所回升，從而完成全年預定的目標，即5%左右。而現在也是政策的拐點，在7月31號，中央政治局會議提出下半年在政策方面要持續發力，更加給力。同時，財政政策的發力將會推動需求。而美聯儲即將降息，並且是開啟一輪降息周期，而不是降息一次。這也會給中國央行更多實施貨幣寬鬆的機會，而流動性的提升是有望提高資產的估值水平的。
楊德龍判斷，近期，A股市場出現了縮量震蕩，滬深兩市的日成交量一度縮到5000億之下，只有高點的一半，所謂「地量見地價」，這也是市場可能出現拐點的一個重要指標。而當前滬深300的股息率已經超過了十年期國債收益率一個百分點以上，股債的蹺蹺板也有望逐步地傾斜。近期央行在國債市場上進行的一些操作，也讓專業投資人看到股債的平衡蹺蹺板可能會發生逆轉，一旦債券市場出現回落，這也將會是股票市場回升的一個重要推動力。
