（大公報記者 李耀華）美國、英國、澳洲等多國政府債息近期上升，原因是投資者預期新冠肺炎疫情逐漸過去後，全球通脹將會重現，即所謂通貨再膨脹。這種環境下，對通脹升溫和經濟增長較敏感的資產價格，表現往往相對較佳。另外，周期性資產亦受捧。
華爾街大行的策略員自從2月份以來，便一直積極籌劃如何因應經濟強勁復甦，而作出最適當的部署，特別是美國聯邦儲備局看來容許美國經濟過熱一段時期。隨着美國拜登政府在為民眾接種疫苗方面取得較大進展，投資者目前正熱烈討論的，是關於通脹的問題，以及通脹對金融市場的影響等。
美國經濟的確已從去年中的谷底逐步反彈，失業率已由去年5月份曾錄得的15%，大幅降至近日的6.3%。其中一個原因是聯儲局自從疫情大爆發後，便即時把利率調低至歷來最低水平，並不停地大規模向經濟體系泵水。另一方面，美國國會亦在早前通過了數以萬億美元計的經濟刺激方案，令人相信，當疫情放緩，經濟復甦步伐加速，便會刺激起消費者的購物意欲，和企業的招聘意向。同時，美國目前已有數百萬人接種了新冠疫苗，這亦為未來復甦打了一支強心針。
債券吸引降 市場減持加快
在經濟復甦期望日高之際，華爾街大行已關注通貨再膨脹交易（Reflation trade）的前景。在這種交易的環境下，對通脹升溫和經濟增長較為敏感的資產價格，其表現往往相對較佳，相反地，對通脹預期較敏感的資產，例如債券等，其價格則不斷下跌，孳息則持續上升。
單在2月份，美國10年期債券孳息便已升了逾35個點子，3月份更曾升破1.75厘的逾一年高位。單是2月份，便已創下了自從2016年11月以來最大單月升幅。對於美國和部分歐洲市場來說，今次債券的拋售與2016年那一次相同，當時美國前總統特朗普當選後，市場憧憬美國通脹將會再現。
貝倫貝格銀行首席經濟師Holger表示，美國10年期債息在今年底前將會升至2厘，原因是投資者預期美國經濟增長將會十分強勁，令潛在通脹急速升溫。
市場對美國大規模的財政措施，和強烈的經濟復甦預期，將會令全球再通脹，因而帶動全球債券孳息上升。雖然經過早前的重大調整，但澳洲10年期債息繼2月全月大升了70個點子後，3月初至今再升，新西蘭的10年期債息在2月份大升了77個點子，3月升勢亦未停。
早在今年2月，澳洲的10年期債息和英國的30年期債息，便已創下自從2009年全球金融危機以來，最大的單月升幅，新西蘭的長債孳息，甚至幾乎創下自從1994年以來最大的單月升幅。
英澳債息升 央行挑戰大
在2月底，當澳洲3年期債券孳息升逾0.1厘的目標後，澳洲中央銀行便曾在議息會議前先後買入60億澳元3年期債券。Principal Global Investors的首席策略師Seema Shah表示，從債價不斷下跌，便可看到債息升得有多強勁，當沽售潮出現時，債價下跌速度是何等地快。
英國10年期國債孳息繼2月份上升45個點子後，3月份勢將創下自從2016年以來最大單月升幅。30年期債息方面，在2月大升48個點子，創下了自從2009年以來最大單月升幅。
美國債券孳息急升對各國中央銀行來說，將會是個挑戰，各央行正努力把經濟從新冠肺炎的困局中扭轉過來。債息上升會迫使利率上升，令銀行在放貸和客戶在借貸時均會面對壓力，並令資金流動變得更緊張。
