文/吳傑莊
立法會三讀通過《穩定幣條例草案》，設立「法幣穩定幣發行人」發牌及監管制度。這是全球Web3發展的里程碑，也是香港成為國際Web3中心的重要一步。
虛擬資產近年發展迅速，政府早年發表《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》，表明會在「相同業務、相同風險、相同規則」的原則下，致力完善有關虛擬資產的監管框架。加上虛擬資產交易平台發牌制度的實施，香港Web3及虛擬資產的發展將會日益成熟。
其中，穩定幣在Web3和虛擬資產生態系統中的角色越趨重要，全球流通的穩定幣現在大概值2200億美元，基本絕大部分是以美元為底層資產，其中兩隻穩定弊已佔95%以上的份額，它們十年前的市值僅是3億美元，即是十年增長了700多倍。
這些法定穩定幣已發展成為普及的本地及跨境支付媒介，有需要盡快設立適切的監管制度。《穩定幣條例草案》引入法幣穩定幣發行人的監管制度，目的正是為了完善虛擬資產活動的監管框架，建立針對法幣穩定幣發行人的監管制度；在推動金融創新的同時，有效應對法幣穩定幣對貨幣與金融穩定所構成的潛在風險，確保用戶有足夠的保障，並發揮虛擬資產及其相關科技可帶來的效益。因此，筆者對條例草案通過感到欣喜。
穩定幣是Web3及創新金融產業和生態上的重要基礎設施。無論在個人支付、跨境貿易等領域都有着創新便捷的發展。作為法案委員會成員之一，在推動穩定幣法案通過的過程中，有兩個維度筆者想分享一下的看法：
第一，從國家發展維度來說，香港推動穩定幣有助高質量全球化發展。香港擁有「一國兩制」的獨特優勢，虛擬資產發展也能突出香港獨特制度的好處。全球各地開始積極推進穩定幣相關討論和立法，相關發展明顯有助於當地貨幣進行國際化發展。
這次《條例草案》立法的穩定幣是以法幣資產為底層，相信不同申請的發行機構會探討和考慮以各種貨幣為資產，除了港元或美元外，筆者相信包括離岸人民幣在內的資產作底層也是可探討和考慮範圍。在合規結構上推動這件事，相信有助於人民幣國際化的國家戰略。香港作為國際金融中心，完善穩定幣規管，亦有助推廣香港離岸人民幣業務樞紐的發展，助力推動人民幣國際化也能為自身帶來龐大商機。
第二，從香港發展的維度來說，將會進一步鞏固國際金融中心地位，更積極加速推動成為Web3國際中心。香港發展虛擬資產和穩定幣有良好先天優勢，包括穩健法制基礎、資本自由流動、國際化環境和世界頂尖人才等。加上香港背靠作為全球第二大經濟體的祖國，未來在穩定幣應用和使用情況逐步增加的大環境下，相信有助香港經濟再次高速發展。
香港近年積極發展Web3，已見一點成效，但限於流動性不足及監管過嚴，仍處於起步階段，要在世界取得領先地位，必須快馬加鞭，搶佔先機，要有敢於領跑的勇氣。
有關條例草案的法案委員會召開了6次會議，很高興政府聽取了委員和業界的意見，就條例作出適當的修訂。其中，有關指明穩定幣的提供者和銷售對象，鑑於業界有意見認為政府當局應擴大認許提供者的涵蓋範圍至包括儲值支付工具持牌人；也有意見認為，容許儲值支付工具持牌人銷售法幣穩定幣或有助推動法幣穩定幣的廣泛應用。
政府當局經考慮相關意見，以及穩定幣的應用場景和發展趨勢後，決定容許《支付系統及儲值支付工具條例》(第584章)下的儲值支付工具持牌人加入為認許提供者之一，並提出修正案。筆者樂見政府從善如流，從實際應用角度完善相關條文。對於未來的發展，筆者希望特區政府加強與業界溝通，共同推動穩定幣的應用場景及生態圈建立。筆者認為立法只是踏出最基本的一步，是一個開始，重點是未來的應用覆蓋度、應用場景的多元化、國際認可甚至作為儲備，在全球使用穩定幣的交易額等市場情況。能逐步推動穩定幣在實體經濟和數字經濟結合的使用率，有助於突顯香港合規穩定幣的優勢。
香港一直以來都有龐大的商品貿易總額，例如2024年香港的全球商品貿易總額達94,645億港元。穩定幣的特性從金融創新上解決傳統金融系統痛點，能加速完成貿易轉賬和交易，政府和業界應共同攜手推動相關產業和應用場景的落地，配合合規科技( reg-tech) 的應用，確保穩定、安全、循序漸進地受廣泛使用。
再者，筆者也期待特區政府在推出相關法例後以分階段進一步按市場及業界實際需要和意見完善產品的市場屬性。全球有不少業界人士一直建議，為了增加穩定幣的吸引性及雙向循環，令其更有市場價值，包括鏈上利息。
穩定幣發行方將相關法幣儲備資產投資極低風險項目，包括主權國家國債等。這些通過投資而獲取的利息未來可考慮直接交付給穩定幣持有者，增加穩定幣持有者收益，對於未來穩定幣的應用性有莫大好處之餘，全球使用者都有動機使用香港合規穩定幣。千萬不要起個大早，趕了晚集。
另外，筆者期望政府進一步完善虛擬資產場外交易服務的監管措施及虛擬資產託管服務提供者的發牌制度，盡快推出第二輪諮詢及相關的立法程序，以不斷優化香港的虛擬資產規管框架，加大力度保障投資者的利益，同時促進香港虛擬資產生態圈的可持續發展。
同時，政府和業界也要注意當中的風險，尤其是過去本港曾出現多宗涉及虛擬資產的詐騙案，損失金額數以十億元。政府除了加強監管及宣傳教育之外，希望大眾傳媒亦都能夠多宣傳，讓市民多加認識虛擬資產，了解投資風險，小心選擇持牌買賣平台。
筆者相信，若然政府當局不斷完善法律框架，適度為業界拆牆鬆綁，在可控風險下推動Web3和虛擬資產行業的發展，必定有助鞏固香港國際金融中心地位，並在發展成為國際創科中心上，更跨越一大步。
（作者為全國政協委員、立法會議員）
