（大公報 記者 李耀華）日本央行早前結束零息政策，但未能阻止日圓跌勢，市場傳出日本政府多次入市干預。
日本金融機構更預測，美押後減息美匯偏強，而日本散戶續沽日圓買入外國資產，日圓貶值之勢持續，兌美元有可能跌至200水平，相當於每百日圓兌港元可能會低見3.5水平。
日本瑞穗銀行在最新報告中指出，投資信託機構3月份總覽披露，日本投資者在1月至3月間，平均每月投入外國股票投資信託的資金為7768億日圓，高於去年同期逾三倍。
兌美元今年累跌近8%
雖然日本央行早前正式加息，但由於聯儲局減息的預期推遲而日本加息的步伐又不敢過急，令美元和日圓息差持續，加上日本散戶大舉買入外國證券，加劇日圓貶值，年初至今，兌美元已大貶7.8%。
日本散戶看來已相信日圓長期疲弱的趨勢，瑞穗銀行首席市場經濟師Daisuke Karakama指出，令日圓繼續貶值的最大風險是投資者減持日圓資產後，兌換美元等貨幣投資海外資產。然而，瑞穗對日圓卻未看得太淡，該行相信，短期內日圓在日央行和聯儲局舉行會議後，兌美元將有可能回升至145的水平，而今年10月至12月間，日圓則會徘徊在142至152的水平。
日本金融機構Monex Group董事Jesper Koll卻認為，任何干預只會浪費日本的國家資產，故相信假如基本因素不變，日圓兌美元將會跌至200至220水平。環球投資公司安本（abrdn）投資經理Alex Everett亦懷疑，最近的兩次干預是否起到作用，觀乎最近數天的日圓走勢，日本政府看似只在浪費金錢而已，假如日本央行不再溫和加息，日圓的弱勢將不會終止。
瑞士銀行在最新的報告中提出，從歷史的角度來看，干預匯市的效果並不持久，日圓短期內仍面對下跌壓力，尤其是聯儲局主席已表明會把利率維持在高位多一段時期，而日央行在今年3月份撤銷負利率政策後，並未表示急於加息。同時，日息低企一直令投資者進行沽日圓買入風險資產的套息交易活動，而日圓在這方面所扮演的角色很重要。不過，長遠而言，當美國開始減息，日本開始加息後，日圓兌美元便會在今年稍後時間回升，估計今年的波幅將介乎145至160日圓之間。
曾主管日本央行外匯部的Atsushi Takeuchi相信，當局將會持續干預匯市，直至完成任務，即阻止炒賣活動。他又認為，七大工業國組織的成員，包括美國，對日本持續干預匯市將不會投訴，因為知道這是擊退炒家的措施。Atsushi Takeuchi曾負責在2010至2012年間日央行的干預行動。
日央行入市托匯效果欠佳
日圓在4月29日兌美元跌穿160，首次跌至1990年以來最低水平，消息在新聞報道和社交媒體上廣傳，特別是當時跌勢太急，在155至158之間全無阻力，當時市場已開始懷疑政府會否入市。未幾，在午飯時間，日圓呈U形反彈，在數分鐘後，兌美元大幅回升接近3%，盡收當日的失地，當時市場更加相信，日本政府已作出兩年以來首次干預行動。在上周三，美聯儲局主席鮑威爾表示未來不大可能加息後，日圓兌美元亦曾大幅反彈3%，市場再度揣測日本政府入市。
不過，專家認為，日本政府今次干預匯市的規模與2022年雖然相同，但是，效果卻令人失望。在第一次的干預行動中，據日本央行賬戶變動顯示，上周一（4月29日）的入市行動規模在5.5萬億日圓左右。Gaitame.com Research Institute研究主管Takuya Kanda表示，雖然在幾乎沒有交易活動的當日市場中，日本政府動用約5萬億日圓，但匯價被推高過略超5日圓後，又再倒跌超過一半，與兩年前的干預行動相比，似乎不太划算。
道富策略師Lee Ferridge認為，如果日圓兌美元的貶值速度放緩，日本官員可能會容忍日圓持續緩慢下跌，甚至會跌至1美元兌170日圓的水平。美國銀行環球研究部策略師相信，日本政府的干預行動會令日圓的跌勢暫停，圓匯短期內回升至150，但卻並非治本之策，因干預不能長期扭轉資金外流和套息交易瘋狂之情況，當日圓升至145至148水平後，在下半年便會回落至150至155之間。
（來源：大公報A11：經濟 2024/05/06）
