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人行降準0.25百分點 放水5000億

(大公報記者 倪巍晨)為保持流動性合理充裕,促進綜合融資成本穩中有降,落實穩經濟一籃子政策措施,鞏固經濟回穩向上基礎,中國人民銀行昨日宣布,將於12月5日全面降準0.25個百分點,藉此釋放約5000億元(人民幣,下同)的長期流動性。本次下調後,中小型銀行存款準備金率8%,大型銀行存款準備金率11%,金融機構加權平均存款準備金率約7.8%。分析稱,年末流動性需求有所增加,小幅降準可提前做好預期管理,更好推動銀行系統支持實體經濟恢復發展,穩固內需恢復的動能。

人民銀行介紹,此次降準有三大目的:一是保持流動性合理充裕,保持貨幣信貸總量合理增長,落實穩經濟一籃子政策措施,加大對實體經濟的支持力度,支持經濟質的有效提升和量的合理增長;二是優化金融機構資金結構,增加長期穩定資金來源,增強資金配置能力,支持受到疫情嚴重影響行業和中小微企業;三是降準之後,可降低金融機構資金成本每年約56億元,通過金融機構傳導可促進降低實體經濟綜合融資成本。

分析:向市場釋放積極信號

植信投資研究院高級研究員王運金分析,近期市場流動性邊際趨緊,市場對年末流動性的憂慮情緒開始升溫,小幅降準可在提前釋放長期流動性的同時,做好市場預期管理。另一方面,今年下半年以來,銀行系統資金成本壓力較大,第三季度末銀行淨息差已降至4.65%的歷史低點,較去年同期下降0.12個百分點,其支持實體經濟恢復發展的能力受到一定限制。

他強調,降準所釋放的穩增長積極信號,有效增強金融市場信心,維持市場基本穩定,為實體經濟企穩回升營建良好的金融環境。

申萬宏源宏觀首席分析師秦泰坦言,今年來MLF(中期借貸便利)、再貸款再貼現、PSL(抵押補充貸款)等成為主要流動性投放工具,但對銀行系統而言,其成本較降準更高。

秦泰提醒,11、12月MLF合計到期規模1.5萬億元,由於銀行系統資產端利率的下行幅度遠勝負債端,等額續作MLF僅可紓緩近憂,0.25個百分點的降準幅度可置換約4000億元的MLF到期資金,為貨幣向信用的傳導提供可能性。

事實上,本月22日召開的國務院常務會議要求,適時適度運用降準等貨幣政策工具,保持流動性合理充裕。這是今年4月以來國務院常務會議再度提及「降準」話題。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出,由於減息操作仍受美聯儲政策掣肘,因此降準成為更可行的政策工具。他續指,降準不僅可保持流動性合理充裕,亦能實現逆周期調節功能,包括配合財政政策服務於轉向債的加速發行、降低銀行系統資金成本並引導LPR(貸款市場報價利率)的下行,以及推動銀行系統增加資金投放加速信用擴張。

展望未來,人民銀行表示,將堅決貫徹落實二十大精神,加大穩健貨幣政策實施力度,着力支持實體經濟,不搞大水漫灌,兼顧內外平衡,更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,保持流動性合理充裕,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,支持重點領域和薄弱環節融資,推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

明年仍有降準減貸息空間

王運金指出,人民銀行自2020年以來已經6次降準,中小金融機構存款準備金率累計調降2.75個百分點,大型機構存款準備金率調低1.75個百分點。鑒於中國經濟中長期運行對總量工具的要求主要是「向下」調整,加之準備金率的下行空間總體並不寬鬆,未來準備金率0.25個百分點的調整幅度,或成為與0.5個百分點調整幅度相並列的一種常態。

秦泰則明言,在2023年再貸款再貼現工具仍可提供合理基礎貨幣增量的基礎假設下,明年人民銀行或全面降準1至1.5個百分點。與之對應的是,明年全年1年期LPR和MLF利率或仍存0.3至0.5個百分點的調降空間,5年期LPR可能有相同幅度或小幅的調降可能。他並指,鑒於明年1月和9月市場流動性缺口明顯較大,不排除人行選擇在這兩個月各開展0.5個百分點的降準操作。

(來源:大公報A7:要聞 2022/11/26)

編輯: 莫一傲

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