經紀愛股/建行盈利能見度高 回報穩定\鄧聲興
建設銀行（00939）公布2026年第三季度業績，整體表現穩健且優於預期。前三季度實現營業收入6389億元（人民幣，下同），同比增長11.4%；歸母淨利潤錄得2742億元，同比增長6.6%。單看第三季度，經營收入1972億元，同比增長13.1%；淨利潤1039億元，同比增長8.5%，增速較上半年進一步提升。年化加權平均淨資產收益率（ROAE）為10.06%，雖同比微降0.3個百分點，但在當前息差環境下仍屬穩健。營收維持雙位數增長，盈利增速穩中有升，反映國有大行在規模優勢與政策紅利支撐下，經營基本面正逐步向好。
從營收結構剖析，息差企穩與非息高增是兩大核心支撐。前三季度淨利息收入同比增長10%，較上半年提速1.6個百分點。淨息差錄1.36%，較上半年僅下降1個基點，較2025年更回升2個基點，息差企穩態勢明確。非息收入方面，前三季度達1685億元，同比增15.4%，佔營收26.4%。
資本實力與股東回報構成估值的重要防線。核心一級資本充足率14.39%、一級資本充足率15.44%、資本充足率19.55%，均較上季末提升，安全邊際進一步增厚。董事會建議派發2026年中期現金股息每10股2.010元，合計525.82億元。
筆者認為，建行在息差企穩、非息收入高增及資本厚實的三重支撐下，盈利能見度較高。當前估值對應的股息率具吸引力，在市場波動中，其防禦屬性與穩定回報值得關注。
（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，並未持有上述股份）
