金針集/長期資金沽售美元資產\大衛
美國長期債息急升，暴露出債務風險等金融脆弱性，而實體經濟則面對通脹升溫、利率走高、資產價格調整及中期選舉結果等不明朗因素的衝擊，長期資金加速從美元資產出逃，就連美國最大退休基金也大手減美股七大科技巨頭股份。
雖然美聯儲局本月暫停加息，但利率向上趨勢持續，市場預期今年12月及明年3月繼續加息。近期華爾街股市在高位呈現好淡拉鋸，表面上道瓊斯指數、標普指數、納斯達克指數仍在接近歷史高位徘徊，但不少半導體股份、AI科技股及金融股已出現高台跳水，例如算力租賃企業CoreWeave、美光科技及花旗集團在過去一個月分別下跌24%、7%及5.5%，反映投資者趁高沽貨，鎖定手上利潤。事實上，眼前利淡美股的因素多的是，包括美國共和黨可能失去參眾兩院控制權、美以或再對伊朗採取大規模軍事行動，以及美國長期國債息隨時上破6厘大關，上述因素都會引發華爾街股災。
美國債務失控，10年及30年期國債息繼續在5厘及5.3厘高企，不肯回落，證明美國國債走弱，不是周期性跌市那麼簡單，而是長期性的大調整，促使長期資金加入拋售美元資產行列。受累美債急挫等因素，全球規模最大主權基金——挪威財富基金在今年第三季虧損297億美元，呈現負回報0.5%，早前挪威財富基金已表示計劃減持美國國債。眼見主權基金投資受到重創，促使更多長期資金下調美債投資比重。美國長債息升不停，暴露出美國債務風險及金融脆弱性。
金融不穩 摩通減少回購
美國金融不穩，實體經濟也十分脆弱。正如摩根大通行政總裁戴蒙所言，美國存在多項風險，包括財政赤字、通脹利率、資產估值等。同時，摩根大通在第三季增加了27億美元信貸撥備，將減少股份回購，保留更多資金以應對潛在風險。值得留意的是，摩根大通表明將略為收緊信貸，似乎已感到市況不對勁，做好風險管理。
事實上，美國通脹升溫，加上金融資產估值過高，正面對利率成本上升衝擊，金融資產價格崩跌風險愈來愈大。
美最大退休基金拋售美股七巨頭
與此同時，退休基金亦身體力行看淡美國科技股，減持美國七大科技巨頭股份。據報美國最大的政府僱員退休基金——加州公務員退休基金上半年沽出蘋果公司、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達、Meta、特斯拉等股份，持倉降低了26%。Google母公司Alphabet周三收市後公布第三季營收及利潤均遜預期，更出現負現金流90億美元，加劇市場巨額AI投資難保證有合理回報的疑慮，導致Alphabet股價盤後交易時段一度急挫逾10%。
美元資產下行風險大，美國退休基金帶頭減倉，對投資者而言具有很大啟示作用，長期資金正為華爾街股市大風暴來襲做好準備。
