財語陸/平保主業穩固 中長線持有\陳永陸
中國平安（02318）首三季度歸母營運利潤約1259億元（人民幣，下同），同比增長8.3%，基本每股營運收益7.23元，同比上升9.2%；歸母淨利潤約966億元，同比下降27.3%，主要受第三季度權益市場大幅調整拖累投資收益。值得留意的是，其營運利潤持續正增長，反映主業經營基礎穩固，平保仍具中長線核心盈利能力。
期內，壽險及健康險業務營運利潤約872億元，同比增長5.7%。新業務價值約309.87億元，同比下降13.3%，第三季度單季按年下滑較大，約54%，主要受去年同期高基數及銀保渠道監管因素影響。管理層仍對2027年業務展望保持樂觀，認為中期內實現雙位數新業務價值增長仍有望達成。
產險方面，首三季度原保險保費收入約2652億元，同比增長3.5%，其中新能源車險保費同比增長21.2%，非車險保費增長10%。
平安銀行方面，首三季度營業收入1031億元，同比增長2.4%；淨利潤約392億元，同比增長2.2%。銀行業務穩健增長，非息收入由財富管理帶動，經營效率有所改善。
截至9月末，保險資金投資組合規模約6.83萬億元，較年初增長5.2%；近10年平均淨投資收益率4.8%，綜合投資收益率4.9%，高於內含價值長期假設。確實，平保短期綜合投資收益率是受市場波動影響，但資產負債匹配良好，未來淨投資收益有望覆蓋負債保證成本。平保現價市賬率約0.8倍，預測股息率約6.6厘。從業績可見，平保營運利潤穩健增長支撐分紅可持續性，低市賬率提供安全邊際，值得收集作中長線持有。
（作者為獨立股評人）
