金日點評/利息居高不下 金價勢受壓\彭博
本周黃金走勢偏弱，市場焦點由地緣風險帶來的避險需求，轉向能源漲價對利率前景的影響。現貨黃金本周內累跌逾3%，盤中曾觸及7月20日以來低位，4000美元心理關口面臨考驗。
基本面方面，中東能源供應風險成為本周重要變數。胡塞武裝襲擊沙特阿拉伯後，市場憂慮供應受阻，油價升至約5個月高位。能源成本上漲加深通脹疑慮，亦令投資者擔心美聯儲需要更長時間維持較高利率，削弱不生息黃金的吸引力。
數據方面，美聯儲的利率資料顯示，10月19日至21日，美國10年期國債孳息率分別為5.15厘、5.12厘及5.13厘；同期10年期抗通脹國債實質孳息率由2.8厘回落至2.76厘。實質利率略為回順，但仍處正值，意味着持有黃金的機會成本未見明顯消退。
技術走勢方面，筆者以4000美元作首個觀察關口，若跌穿後未能迅速收復，調整壓力或進一步增加。反彈則先看能否重返4100美元，再觀察周初約4140至4150美元交易區域的承接力度。上述為價格結構推論，並不代表相關位置必然形成支持或阻力。
4000美元成關鍵支持位
展望下周，美聯儲將於下周二至周三（27日至28日）議息，政策聲明對通脹及後續利率路徑的描述，將成為市場焦點。若政策信號偏鷹、油價持續高企，4000美元關口將承受更大壓力；反之，若加息憂慮降溫、美元及實質孳息率同步回落，金價才較有條件修復跌幅。短線宜先觀察止跌及收復失地的情況，避免僅因價格回落便急於判斷見底。
（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）
