金針集/中資股受捧 科技實力全球認可\大衛
美日韓半導體股急插水，但中國記憶體龍頭長鑫科技（688825）具抗跌力。從AI大模型性能直追美國競爭對手，到高端算力芯片研發及生產技術突破，可見中國科技實力躍升，並受到全球認可，國際耐心資金密密收集中資股，境外投資者持有A股總值在上半年大增近三成。
今年來中國股市持續反覆波動，上證綜指、滬深300指數、恒生指數表現遜全球，走勢暫時未見突破，一度上破歷史新高的科創50指數及深圳創業板指數也衝高回落。
美日韓芯片股插水 長鑫具抗跌力
不過，即使A股及港股持續在低位徘徊，但卻成為外國耐心資金低吸中資股作為長線投資的上佳機會。近日美日韓半導體股急挫，主要是美國長債息升，衝擊科企發債融資擴大AI投資的能力，美國AI泡沫爆破恐慌情緒升溫，美光科技、閃迪股價在周一急跌3.9%及5.9%，繼而拖累日本鎧俠、韓國SK海力士及三星電子在周二分別急挫13.3%、10%及7.4%，但中國記憶體龍頭長鑫科技股價僅下跌2.8%，跌幅比美日韓半導體股相對溫和，不排除資金沽出美日韓股，增持中國股票。
事實上，中國半導體技術突飛猛進，國際投資者增加中資股配置趨勢十分明顯。截至今年6月底止，境外機構與個人持有境內股票4.66萬億元人民幣，對比去年底大增近30%，相當於萬億元人民幣，反映外資趁低吸納中國股票，未受到中東地緣政治因素、美歐日債市劇震所影響。
其實，長鑫科技股價具抗跌力、低位有買盤吸納，這與其技術突破與產能擴大有關，而且擴張的步伐比市場預期為快，大幅收窄與美日韓半導體產業技術差距。長鑫科技接連推出多項新產品，計劃年底推出DDR5 RDIMM伺服器記憶體，早前已量產第五代動態隨機存取記憶體（DRAM），同時面向智能手機、便攜式消費電子產品的LPDDR5X記憶體產品亦正式量產。因此，投資者讚嘆長鑫科技記憶體產品技術大躍進，有能力挑戰SK海力士、三星電子，爭取全球更大市場份額，對股價有支持。
中國AI大模型性價比高 吸引外資
中國半導體技術進步吸引外資之外，AI大模型性價比高、功能卓越優勢，也是中資股主要賣點。目前中國AI大模型在全球市場Token調用量持續領先全球，吸引美國硅谷科技公司轉用，迫使美國Anthropic、OpenAI大模型降價或推出低成本大模型搶客，有美國量級AI大模型大幅降價50%至90%不等，每百萬Token輸入價約1美元，甚至低至0.1美元，但這未必能令美國科企搶回市場份額，中國AI大模型不是純粹平價取勝，而且性能也不遜於美國最先進AI大模型。美國AI大模型減價內捲之下，OpenAI營收低於預期相信不是個別例子。美國AI股估值實在太高，面臨大幅下修。有外國AI大模型項目是以中國開源大模型作為底層訓練基礎，足以證明中國科技實力大躍升。
中國科技創新成果紛呈，成為外資加碼押注的重要因素。正如華為集團常務董事余承東所言，華為已經基本擺脫對美國技術的依賴，預期今年底將有一億部手機、電腦及平板設備搭載鴻蒙操作系統。中國科技自強立成效顯著，中資股估值上修的空間大。
