金針集/美股去槓桿 提防黑天鵝突襲\大衛
美歐日相繼加息，市場流動性大幅收緊，觸發全球新一波去槓桿浪潮。受困利率、高通脹、高債務的美國金融市場將首當其衝，並進一步暴露其金融脆弱性，當心10月股災高危月會飛出黑天鵝。
全球似乎已進入加息周期，今年8月至今，先後有多個主要經濟體收緊貨幣政策，包括美聯儲、歐央行、日本央行、韓國央行、澳洲央行等，對環球金融市場流動性產生一定負面影響，美股、歐股、日股及韓股年內升幅明顯收窄。例如法國政經不明朗，今年股市由升轉跌2.1%。同時，SK海力士及三星電子高位急回，韓國股市在第三季度急挫19%，年內升幅收窄至約62%，而日本股市年內升幅也縮水，日經指數在第三季下跌4.7%，年內升幅收窄至33%。
利率上揚 恐現債務違約潮
至於美股三大指數走勢參差，道指在第三季轉跌2.7%，見逾三個半月低位，年內升幅只有5.9%，50000點大關岌岌可危，有轉勢向下跡象，標普指數及納斯達克指數表現相對較穩，年內仍有10%以上，但由於10年及30年期國債息進一步上升到5.29厘及5.65厘，分別是20年及24年來最高，市場融資利率升勢嚇人，已引發新一波去槓桿浪潮，即沽貨套現、降低借貸，以致近期美股走勢明顯轉弱，標普指數及納斯達克指數遲早跟隨道指走弱。事實是去槓桿浪潮擴大，債券市場拋售潮正逐步向股票市場蔓延，投資者以實際行動看淡美元資產。
由於美歐日很大機會繼續加息遏抑通脹，包括美聯儲10月份議息，令股債等金融資產估值面臨較大下修壓力，有理由相信美歐日股市在今年第四季將出現更加明顯的調整，融資利率抽升恐引發債務違約潮，直接衝擊美國金融股，不排除道指全年由升轉跌，投資者要知所進退。
其實，中東地緣政治局勢不穩，引發原油及天然氣價格上升，迫使美歐日在經濟不穩下仍然啟動加息遏抑通脹，但今年世界經濟未至於大幅放緩，預期有3%左右增長，主要是人工智能（AI）投資對經濟產生一定支持作用。
不過，美國OpenAI以安全風險為由，延遲推出新一代AI大模型GPT-6.1 Astra。同時，在美國科技股搖搖欲墜之下，英偉達（NVDA）加碼回購股份金額1500億美元至2350億美元，規模是紀錄新高，予人托市之嫌，令市場更加憂心美國AI投資降溫，繼而拖累實體經濟。
IMF警示風險 美AI泡沫將爆
事實上，國際貨幣基金組織（IMF）亦警示AI投資風險，隨着投資額不斷擴大及項目依賴債務融資，一旦未來投資回報不及預期，會造成資產價格調整、財富蒸發及企業裁員。近日華爾街投資老手Michael Burry亦警告美國AI泡沫爆破時間將比原先估計為早，似乎感覺到近日美股走勢不對勁，頻現高位震盪，是大調整先兆。
華爾街大行預期美國長期國債息未見頂，30年期債息有可能升越6厘或更高水平，正快速逼近刺破美股超級泡沫的臨界點，第四季美股隨時驚見黑天鵝事件，投資者宜持盈保泰，步步為營。
