一點靈犀/內地車企紛變招 應對盈利壓力\李靈修
作為動力電池與智能駕駛的最大供應商，寧德時代（03750）與華為在國產電車高速發展階段，拿走了最為豐厚的利潤分成。如今內地市場趨於飽和，出海競爭日益激烈，整車廠為了降本增效、只得回收研發主導權。近期有傳寧德時代股價下挫與「賽力斯分手事件」有關，可視為行業變局的寫照。
憑藉長期的大規模投入，寧德時代與華為在各自領域的地位超然。今年1-8月，寧德時代在內地動力電池裝車量的市場佔比約為41.45%，遠超排名第二的比亞迪（24%）。在盈利能力方面，寧德時代更是輾壓一眾客戶。數據顯示，公司2026年上半年錄得淨利潤433億元（人民幣，下同），而15家上市車企的淨利潤總和僅為210億元。
尋找電池替代方案
華為這邊的情況也差不多。公司今年計劃花費180億元研發智駕系統，投入規模比內地其他供應商加在一起都要多。據華為方面披露數據，到2026年底，搭載華為乾崑智駕的車型將達到93款，用戶總保有量將達到300萬。
然而，今年國產電車銷情轉淡，價格戰加速內捲、購置稅補貼退坡，這也增加了產業鏈上下游的利益矛盾。譬如，隨着電池景氣度的提升，寧德時代推行原材料價格聯動機制，將大部分壓力轉嫁給車企。又如，在鴻蒙智行模式下，合作車企除了採購華為的系統與部件，還要支付產品開發服務費、渠道營銷費、技術授權費等，其中部分費用並不與銷量掛鈎，屬於硬性支出。
在此背景下，整車廠開始尋求轉變。近期理想（02015）、小米（01810）在主力新車上引入了中創新航、欣旺達或自研電池系統。寧德時代從過去的「全套方案供應商」倒退為「電芯代工廠」，市場份額與議價能力受到雙重擠壓。
當寧德時代不再是「必選項」，資本市場也做出反應。寧德時代A股（300750）從5月高點約467元，一路下跌至本月16日的299元，最大回撤幅度36%，市值蒸發約7000億元。截至本周五（18日）收盤，股價報301.95元。
重掌零件採購大權
再來看華為。本周二（15日），問界和華為鴻蒙智行共同宣布，未來賽力斯將主導產品定義、設計、營銷、渠道零售和服務體系，華為轉而參與賦能。另有消息指，明年1月1日起，問界將正式撤出鴻蒙智行和華為專賣店。
賽力斯是華為首間合作車企。2021年彼時還叫「小康股份」的賽力斯與華為達成協議，年底共同推出「問界」品牌和首款車型，並取得市場成功。其後，奇瑞汽車、北汽集團、江淮汽車與上汽集團四家車企先後加入，分別推出智界、享界、尊界和尚界品牌。但問界一直都是鴻蒙智行銷量最高的品牌，2025年銷量佔比高達71.79%。
進入到2026年，賽力斯面臨嚴峻的盈利挑戰。今年前8個月，問界銷量同比下滑14.07%，跌至20.19萬輛。財報顯示，上半年賽力斯營收同比下滑7.9%，降至574.9億元；同時由盈轉虧，淨虧損額為17.2億元。
策略調整後，問界依舊使用華為的智能化技術，但設計研發主導權將回歸賽力斯，包含產品定價、參數配置、上市時間，以及銷售渠道與零部件採購等。
