陷入困局/全球融資成本攀高 打擊世界經濟復甦
美債作為全球資產定價基準，其長債息率急劇抽升，正掀起一場席捲全球融資成本的風暴。英國、德國、法國及日本等主要經濟體的長債孳息率，近日紛紛創下數十年新高，此罕見的同步上行現象，不僅推高各國政府與企業的借貸成本，亦令按揭及消費貸款利息全面攀升，對全球經濟復甦構成沉重打擊。
海量美債發行持續推高孳息率。由於美國國債為全球最大債券市場，大型銀行普遍以其孳息水平作為借貸利率的主要參考基準。30年期美債息率近日突破5.3厘，創2007年以來新高；30年期按揭利率自2022年平均升穿6厘後，四年來一直居高不下，令更多美國人難以置業。Navy Federal Credit Union總經濟師Heather Long形容，對華爾街而言，當前局面「相當令人恐懼」。
美傾向產業排他政策
30年期美債孳息的走勢，亦牽動其他發達國家的長期國債及高評級企業債——這些資產正是全球保險、退休金及主權基金等長線資金青睞的標的。當美債孳息持續向上，投資者要求的期限溢價同步上升，進一步推高全球長期資產的定價基準。
在高債務壓力下，美國為紓緩財政困境，傾向推行貿易保護、單邊制裁及產業排他政策，導致全球貿易規則頻繁變動、產業鏈持續重構，跨國投資與跨境貿易成本大增，世界經濟長期陷於弱增長、高風險的困局。
新興市場所受打擊尤為嚴峻。美債供需失衡與債務違約預期波動，迅速傳導至全球股市、匯市及債市，觸發國際資本頻繁跨境流動。新興經濟體極易出現資本外流、匯率暴跌及金融波動加劇等問題，系統性風險明顯升溫，經濟脆弱性進一步暴露。全球經濟正處於美債息率飆升引發的高壓時刻，禍患深遠，且難以短期化解。
