毛語倫比/英偉達擬主導AI基建生態 上望250美元\毛君豪
英偉達（NVDA.US）的競爭優勢，正在從單一圖形處理器（GPU）性能，升級為對整個AI基礎設施的系統性控制。英偉達日前公布2027財年第二季業績，季度營收達962.2億美元，按年增長106%；數據中心營收890億美元，按年升117%，成為主要增長引擎。
英偉達最深的護城河，首先來自完整生態。其產品矩陣覆蓋GPU、CPU、高速網絡、交換芯片、InfiniBand及機架級系統，統一計算設備架構（CUDA）等軟件工具則把開發者、模型公司與雲服務商牢牢連結。
更值得關注的是，英偉達正主動吸納定製芯片，而不是單純排斥特定應用積體電路（ASIC）。透過NVLink Fusion、NVHBM及與聯發科、Marvell等公司合作，客戶自研的XPU仍可接入英偉達機架、網絡與軟件體系。
把潛在對手轉為生態參與者
這種「硬件可競爭、平台不可輕易替代」策略，既回應亞馬遜、谷歌及大型模型公司的自研趨勢，也把潛在對手轉化為生態參與者。
英偉達同時加深對數據中心和資本市場的介入。透過投資雲服務商、鎖定數據中心租約、提供殘值擔保及撬動金融機構資金，公司可加速GPU部署，並分享算力需求成長帶來的增值。
英偉達正在由「賣鏟人」變成規劃礦場、提供工具並安排資金的平台企業。這將放大其盈利潛力，也要求市場以更高標準審視其資本紀律、客戶黏性與風險邊界。真正的護城河，不只是造出最快的芯片，而是讓整個AI世界仍然願意在其軌道上運行。
若投資者欲買入此股，可於215美元左右買入，短中線應可重上歷史高位236美元，中線或可上望250美元，以180美元作止蝕。
（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）
