金針集/美歐日恐齊加息 嚴防市場震盪\大衛
9月恐成為歐美日加息月，投資者要保持警覺性。面對通脹上升，美國、歐洲、日本短期加息預期急速升溫，對環球市場流動性產生的收緊壓力不容低估，股匯債市恐出現意想不到的大震盪。
國際貨幣基金組織警告全球公共債務風險，債務總額佔生產總值比重接近100%，為二次世界大戰以來最高。在高債務、高通脹衝擊之下，近期美、歐、日國債遭遇猛烈拋售，長期債息升至約廿年以至三十年最高，其中美國30年期債息近廿年最高，見逾5.3厘，10年期債息亦曾升破4.8厘，而德國30年期債息3.84厘，為2011年以來最高。日本30年期債息升至4.2厘，1999年來最高，10年期債息更是1996年來首次上破3厘，拖累環球主權債價格急跌，相關債券指數在過去一年扣除債息收益後錄得0.73%負回報，過去五年累積跌幅更接近15%。美歐日債處於長期跌浪，若進一步加息，債市拋售潮恐蔓延至股市，投資者不宜掉以輕心。
債市拋售潮恐蔓延股市
環球政府債券平均息率上升3.72厘，達到2008年中金融海嘯的水平，這是否預示新一波金融危機將爆發？事實上，美國又再攻擊伊朗，中東地緣政治因素推高油價，紐約期油重上90美元水平，年內升幅逾50%。另外，美加關稅戰升級，通脹壓力有增無減，聯儲局沒有理據繼續拖延加息。
目前美國通脹達3.4%，遠高於2%的目標。即使聯儲局不加息，債息仍會上升，目前市場質疑聯儲局獨立性及遏抑通脹的決心，美元資產拋售壓力料持續。如此看來，聯儲局別無選擇只有加息抗通脹。
歐洲主權債跌勢亦明顯，法國30年國債息升上5厘，為2008年來最高。法國債務膨脹，公共債務佔生產總值比重升至117%，次季經濟環比持平，現時法國已取代意大利，成為歐洲債券投資者主要擔憂的風險源頭。目前歐元區7月通脹加快至3.3%，近三年最高，歐央行9月加息機會甚大。
另外，日本加息迫切性比美歐更大，美日聯手入市支撐圓匯失效，日圓兌美元一度跌至160水平。據日本公布數據，由7月30日至8月26日共動用15.4萬億日圓干預匯市，但仍未能托起日圓，市場沽空日圓的力量空前龐大，除非日本央行加息，將美日息差收窄，否則會釀成日圓危機。事實上，日本財金官員日前釋出利率鷹派信號，直言未來加息幅度不少於0.25厘，甚至有持續性加息的可能。
總之，美歐日央行9月可能同步加息，會產生巨大收水效應，提防環球金融市場出現震盪。
