動力強勁/A股公司盈利改善 上季毛利率逾5年高
「今年A股市場表現的推動力更多來自盈利的驅動，而不是來自估值的提高。」瑞銀證券策略分析師孟磊（圓圖）昨日在研討會上表示，今年A股整體盈利持續恢復，從去年盈利增長只有3%，到今年出現雙位數增長；主要由科技、材料板塊帶動，A股營業收入持續恢復，利潤率持續擴張，料全年盈利增長將恢復到15%。
全年盈利看增15%
截至8月31日，A股5000多家上市公司半年報已經完全披露；根據最新數據觀察，企業利潤率在第二季度有非常明顯躍升，毛利率是2021年以來單季最高，不僅高於過去五年每一年的二季度，甚至高於每一年的任何一個季度。「淨利潤率也創2022年以來最高，環比趨勢來看，也是從往下趨勢轉向往上趨勢。基於收入的提速以及利潤率的反彈。」孟磊判斷，A股盈利增長今年可能落在15%的區間。
具體數字來看，單季盈利增長提速非常明顯，第一季度A股盈利增幅介乎8.5%至9%水平，第二季度跳升到30%以上。孟磊分析，第一季度更多是非金融板塊的復甦，第二季度不僅是非金融板塊，金融板塊也出現盈利改善，包括券商、保險等都受益於活躍資本市場，成交量提高，帶動第二季度各個板塊整體盈利增長在25%至30%。
在孟磊看來，這一輪A股整體盈利的反彈雖然有油價上漲帶來的因素，但即便不考慮油價，A股整體盈利增長依然處在逐步復甦階段。
對於接下來整體A股市場表現，孟磊分析，反彈力度和節奏會偏向於平緩，不會有像第二季度，特別是六月份那樣快速上漲，原因是第二季度末公募基金對科技板塊的配置達到歷史上峰值，公募基金在市場回調後進一步加倉科技的動能和空間是比較小；此外，主動型公募基金後續可能面臨「回本贖回」的壓力。\大公報記者毛麗娟
