金針集/美通脹續高燒 加息壓力大\大衛
聯儲局主席沃什明言通脹未見放緩，加上美國與加拿大貿易關稅戰升級，直接推高汽車、鋼鐵等生產成本，加上小麥及玉米價格受極端天氣及俄烏戰事影響，升到2至3年高位，導致美國通脹繼續居高不下，美聯儲加息的壓力大增。
當前美歐日主權債持續告急，拋售浪潮未止，特別是美國財長貝森特揚言不排除進一步加大長期國債回購的力度，無視打救債市措施失效的客觀現實，令美國國債沽壓進一步增加，原因是這意味着要發售更多短期國債，才能有足夠資金回購長債，結果弄巧反拙，加劇美國國債沽壓，30年期國債繼續在5.2厘水平，為2007年以來最高。據報美國財政部擬用近萬億美元回購10至30年期國債，以壓低長債息，但需增發相若金額的短期國債去籌集資金。在這情況下，美國國債跌勢難以逆轉，呈現易跌難升的走勢。
令人不安的是，美聯儲主席沃什在Jackson Hole全球央行年會上突然發表利率鷹派言論，明言通脹未放緩，暗示有可能加息，美聯儲本月加息幾率應聲由三成急升至六成，上周五華爾街股市即時腳軟，美債價格也走勢向低。
美加貿戰推高汽車鋼鐵成本
禍不單行的是，正當美國國債水深火熱之際，美國與加拿大貿易談判破裂，特朗普政府又挑起新一波關稅戰，對加拿大汽車、汽車部件及鋼鐵商品加徵50%關稅，而加拿大也實施等額反制措施，導致北美汽車、鋼鐵行業生產價格大漲，近月稍為降溫的美國消費物價，勢必重燃上升壓力，美聯儲難以繼續維持息率不變，無可避免要加息，美股壓力重重，以科技股為主的納斯達克指數，三季度至今僅微升0.7%，本季隨時由升轉跌。
玉米小麥牛肉價格漲勢兇
美國通脹持續高企，除了因為貿易關稅戰外，極端天氣及地緣政治因素，亦會推升美國以至環球糧價。
近期玉米期貨價格升至3年最高，小麥期貨價格亦漲至2024年5月以來最高，一方面是美國玉米產量低於預期，另一方面是黑海地區糧食出口設施、船隻因俄烏戰事受襲，影響農產品運輸供應，現時烏克蘭、俄羅斯糧食出口佔全球出口總量的四分之一，令環球糧價走高，美國亦難獨善其身。
聯儲料被迫加息遏通脹
同時，近年美國牛肉價格大漲，緣於極端天氣，中西部經歷多年乾旱，草原牧場面積大減，令美國牛隻飼養數量跌至75年低位，牛肉呈現供不應求，價格比5年前大升50%，成為推升美國物價的源頭之一。早前特朗普政府宣布未來90天允許30萬公噸碎牛肉產品免徵額外關稅，以緩解牛肉價格高企問題。
從汽車、鋼鐵生產成本，到玉小麥農產品價格，再到牛肉價格，漲價潮正席捲美國，未來數月美國消費者物價升幅加速至4%以上的機會不低，美聯儲不可長期維持利率不變，最終被迫在經濟走下坡之際仍要加息遏通脹，華爾街股市、債市正面對巨大調整壓力。
