金日點評/避險需求增 金價挑戰4750美元\彭 博
本周國際金價維持強勢，現貨黃金報約每盎司4600美元水平，連續第三周收高，並逼近3個月高點與歷史高位區。整體而言，在美元走軟、央行持續增持以及地緣不確定性的背景下，黃金多頭格局延續，惟價格短線漲勢已大，追高情緒與獲利了結的拉鋸令波動有所加大。
基本面與地緣層面持續為金價提供堅實支撐。世界黃金協會數據顯示，全球央行第二季購金量創下289公噸的紀錄水平，按年大增約74%，較首季增逾5倍。地緣方面，中東局勢與霍爾木茲海峽一帶的航運風險令能源價格維持一定風險溢價，加之貿易政策與關稅前景反覆，避險資金持續流入黃金，鞏固其作為長期價值儲存工具的地位。
9月加息預期回落
宏觀與貨幣政策面本周焦點落在美國通脹數據。7月個人消費支出物價指數按年升3.7%，按月升0.2%，略高於市場預期。數據公布後，市場對美聯儲9月加息的押注顯著回落。然而通脹黏性與財政赤字擴張的疑慮揮之不去，10年期與30年期美國國債收益率一度攀抵2007年以來高位。值得注意的是，儘管名義收益率高企理應不利無息資產，黃金卻逆勢走強，反映市場對美元購買力受侵蝕與主權債務可持續性的深層憂慮，美聯儲重點官員近期的表態亦被解讀為對通脹前景保持審慎，令政策路徑存在雙向不確定性。
技術面來看，金價維持於一系列上升的均線之上，20日與50日均線同步向上，價格穩守於200日均線上方，日內走勢亦大致企於成交量加權平均價之上，短中期趨勢偏多。惟動能指標方面，相對強弱指標與隨機指標同步攀抵超買區域，隨機指標一度升越90，顯示價格已明顯偏離均線、短線超買，回調整固的風險上升。上方阻力首見於4600至4620美元一帶，若能有效突破則有望上探4670及4750美元；下方支撐依次位於4550至4520美元、4470至4450美元，關鍵防線則在4400美元附近，一旦失守將明顯削弱多頭的技術結構。
綜合而言，黃金在央行增持、避險需求與美元走軟的多重支撐下維持結構性強勢，但高企的美債收益率與短線超買狀態構成潛在制約，令價格於4600美元關口附近進入多空拉鋸。
（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）
