毛語倫比/雲端服務料成引擎 亞馬遜目標335美元\毛君豪
亞馬遜（AMZN）股價近期回落，市場情緒一度轉弱，但若拉長投資視角，真正值得關注的並不是短期股價波動，而是亞馬遜雲端服務（AWS）在AI時代可能釋放的長期價值。摩根士丹利維持亞馬遜增持評級，並將近期目標價定於335美元；在更樂觀的情境下，若AWS於未來數年持續高速增長的話，亞馬遜股價甚至有望於2027年底觸及500美元。這項預測的關鍵，並不在於短期零售銷售，而在於AWS能否建立下一個超大型利潤池。
亞馬遜管理層已明顯上調對AWS的長期展望，從過去所稱的數千億美元年收入，進一步指向一萬億美元規模。這不是單純的營收目標調整，而是對AI計算需求、雲端服務滲透率及商業化效率的全面重新評估。AWS第二季度收入按年增長約37%，創下近年最快增速，AI服務、定製芯片及相關基礎設施需求成為主要推動力。若AI工作負載能帶來更高單位價值，AWS不僅可擴大規模，也有望維持甚至改善歷史利潤率，成為亞馬遜最具盈利能力的業務。
算力變現能力成焦點
因此，亞馬遜的投資邏輯正處於重新定價階段。零售業務提供規模與現金流基礎，廣告業務改善盈利結構，而AWS則可能成為推動公司估值躍升的核心引擎。若公司能在算力擴張、單位變現及資本回報之間取得平衡，亞馬遜將不只是全球最大的電商平台，更可能成為AI時代最具影響力的基礎設施與盈利平台之一。相反，若資本支出失控或需求增長不及預期，樂觀估值便可能面臨重新調整。換言之，亞馬遜未來的關鍵，不是能否投入更多資金，而是能否把每一瓦特算力轉化為更高質量、更持久的收入與利潤。
以股價周線圖來看，價格過去一年多呈現出「一浪比一浪升得高」的趨勢，投資者可於10天線250美元左右買入，以335美元為中線目標水平，止蝕位200美元。
（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）
