實德攻略/央行或加息 日圓料見155.5\郭啟倫
日圓在今年頭半年疲弱不堪，央行不得不入市干預。資料顯示，日本財務省及日本央行在4月30日動用6.28萬億日圓入市，是有紀錄以來單日買入日圓規模最大一次。而日圓一度反彈至155水平後乏力再上，到7月更觸及40年來低位164水平，日美作出共同行動再次入市干預，可是回升至155.2附近又行人止步。日圓短線是否再次弱勢，暫時不能夠過分悲觀，因為日本央行及財務省隨時有今年第三輪的干預行動，配合日本央行加息，刺激投資者買進日圓，故此，有理由相信日圓有機會再次受惠日本方面干預，慎防一個措手不及，日圓沽倉隨時全軍覆沒。
另一方面，日本央行剛發布上一次貨幣政策意見總結，關於經濟發展方面的描述，並不構成負面前景的氛圍，日本央行指日本經濟已溫和復甦，儘管部分地區仍出現疲軟跡象，部分原因是中東局勢的影響。2026財年，儘管原油價格上漲預計將抑制經濟活動，但日本經濟預計仍將繼續溫和增長，速度或放緩，這是得益於全球AI相關需求和政府各項措施。從2027財年開始，日本經濟增長可能溫和加速，預計高油價的不利影響將減弱。由於全球AI需求擴張，貿易條件惡化情況緩解，對經濟放緩的擔憂消退。
鑒於日本內閣已批准《2026年經濟財政管理和改革基本方針》，該方針倡導「負責任、積極主動的公共財政」，預計該方針將提高國內生產毛額、就業率、實際收入和通脹率。從日本的金融狀況來看，短期實際利率（對經濟活動影響較為巨大）一直是負值，金融機構的放款態度依然積極。同時，企業和其他實體的資金需求增加，例如銀行貸款增速加快就反映了這一點，日本的金融環境依然寬鬆。
從日本經濟展望，以及日本央行隨時又入市干預的動作結合起來的動力，日圓短線應該有力回升至155.5水平。
（作者為實德金融集團首席分析師）
