大摩：中國產業鏈完善 經濟具韌性
【大公報訊】摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強出席中國首席經濟學家論壇表示，過去三、四年中國經濟有不少改善，特別是2024年9月後，中國在破解通縮循環、修復市場主體信心方面累積了不少經驗，且取得一定進展，而去年DeepSeek等國產大模型落地，強化了市場對中國科技競爭力的底氣。他說，經過去年美國多輪貿易摩擦，以及今年美伊衝突帶來的能源衝擊後，市場對中國經濟韌性有了更全面認知，且在全球經濟體中，僅有中美兩大經濟體保持較強增長韌性。
邢自強表示，中國能應對貿易戰和美伊戰事這兩輪外部衝擊，源於過去十幾年在產業層面做出前瞻布局，令中國在產業鏈完善度、產業附加值、戰略資源自主保障能力都實現長期穩步提升。
然而，他指出，今年上半年中國經濟拉動增長的核心，大部分由個別產品帶動，一是全球人工智能（AI）周期帶動的半導體、AI硬體出口；二是全球能源轉型需求上漲，新能源相關受益。兩類商品同比增速超60%，佔全國出口總額五分之一左右，拉動上半年GDP增長約一個百分點。
他指出，中國與日本和韓國的半導體產業，均受益全球相關需求上升，但中國的光模塊、PCB面板等領域佔整體經濟比例有限，且這些行業屬重資本、重技術型，吸納就業能力弱，不像傳統產業能廣泛帶動就業、居民收入與消費。
夯實社會保障 釋放消費潛力
邢自強又說，地產是城鎮消費修復的核心阻礙，房價持續下行帶來負財富效應，疊加就業壓力，居民自然偏好持有現金、增加存款，這也是內需偏弱、經濟結構失衡的核心原因之一。再者，中國居民儲蓄率顯著高於日本、韓國、新加坡等經濟體，根源在社會保障覆蓋不足，農民工、靈活就業者享有的福利，遠低於城鎮職工。因此，夯實社會保障體系，特別是中、低收入群體福利，能夠減輕居民後顧之憂、釋放消費潛力，這是除房地產之外，拉動消費最核心的抓手。
