財語陸/健倍苗苗息率8.6厘 宜長線投資\陳永陸
健倍苗苗（02161）早前公布截至2026年3月31日止的全年業績，公布後，股價出現調整，市場反應不一。公司期內收入約8.35億元，同比增長6.7%，權益持有人應佔溢利約2.01億元，同比只微增1.9%，主要由於策略性投資增加。其實，公司儘管整體業績增長放緩，惟表現依然穩健，毛利按年大升12.5%至約4.7億元，毛利率明顯改善，反映產品組合優化及成本管控成效卓越，顯示業務基礎穩固、盈利能力持續提升。
從分部營運來看，品牌藥分部及品牌中藥分部是主要增長引擎。公司旗下的經典品牌表現出色，尤其是何濟公等品牌藥產品，以及保濟丸等品牌中藥，憑藉深厚的市場基礎和消費者信任，繼續貢獻穩定收入及高毛利。品牌藥分部以高毛利率見稱，有效帶動整體毛利大幅增長；品牌中藥分部亦維持穩健貢獻，豐富了公司的盈利結構。這些老字號產品在日常健康需求領域擁有強大護城河，為公司提供了可靠的現金流支持。公司繼續積極拓展全渠道銷售，包括跨境電商及大灣區布局，進一步鞏固在大中華及東南亞市場的地位。整體而言，今次業績充分展現了健倍苗苗在品牌經營、產品創新及營運效率上的優勢，在當前環境下仍能實現收入與毛利雙增長，管理層執行力值得肯定。
市盈率7.4倍 估值吸引
業績公布後股價出現一定回落，現時股價約在2.0元附近，市盈率僅約7.4倍，預期息率達8.6厘，估值極具吸引力。公司一直重視股東回報，全年共派息17.1仙，派息過去兩年度維持高達70%。對於追求穩定現金流的投資者而言，吸引力大幅提升。健倍苗苗現時的低估值、高股息率，加上穩健的分部營運表現及防守性業務特性，或許是投資者眼中的不錯組合元素。現時股價回落，正好為投資者提供分段吸納、長期收集股息的良機。長線持有不僅享息率回報，更有望伴隨品牌價值提升而帶來資本增值。
（作者為獨立股評人）
