動力盡失/SpaceX跌見147美元新低 市值蒸發4.7萬億
SpaceX（SPCX）股價周一（22日）暴跌16%後，昨日進一步插水，早段更曾再跌近5%，低見147.11美元，插穿150美元的開盤價，創上市新低，令市值一度失守2萬億美元，較高峰期蒸發逾6000億美元（約4.7萬億港元）；其後SpaceX股價反彈至159美元。
單在周一大跌市，SpaceX市值便大幅減少逾4000億美元，是歷來第二大單日市值損失金額，而創辦人馬斯克（圓圖）身家也因此縮水超過1500億美元，而在不足一周內據估算縮水約3500億美元。事實上，華爾街投行早前已提出警告，SpaceX隱藏着四大結構性風險，呼籲投資者留意。\大公報記者 李耀華
作為全球最大規模首次公開招股（IPO）的SpaceX於6月12日掛牌，上周二（16日）一度升至歷史新高的225.64美元，較135美元的招股價上升67%，但其後顯著回落，上周三及周四（17、18日）的股價累計下跌超過8%，美股上周五休市。雖然SpaceX股價仍然高於招股價，但其上市後的上升動力看來已消失殆盡。
SpaceX股價連日大跌的原因不一而足，最新的導火線是該公司傳出正準備發售歷來首批投資級別的美元債券，預計發行額最少達200億美元，集資得到的金額主要用作融資一筆2027年到期的過渡性借貸，以及用作發展人工智能（AI）計劃。然而，投資者不滿SpaceX沒有賺錢的情況下大規模發債，因而引爆沽售潮。
IPO發行比例小 料加劇股價波動
其他導致SpaceX被沽售的原因，還包括其IPO發行比例太小，只有4%至5%。在這情況下，即使沽售數量較少，亦可導致股價跌幅擴大，甚至達到數個百分點。
Oppenheimer的分析師Timothy Horan在SpaceX正式交易前已開始關注該股。他認為，現階段投資SpaceX存在不少短期風險，包括估值高度受動能推動、太空數據中心市場尚未證實可行、太空探索涉及的監管障礙，以及與馬斯克相關的管治風險。
除此之外，華爾街主流財經分析師亦警告，在決定採取任何行動前，必須看清隱藏在SpaceX亮麗外表下的四大結構性風險。首先是200億美元發債恐僅是「無限舉債潮」的序幕。雖然是次發債表面上是為了償還早前收購xAI所使用的過渡融資貸款，屬於財務重組動作，但市場普遍擔憂這將大幅增加公司未來的利息支出。
其次是其流通量低企與「禁售期」屆滿的雙重夾擊。除了發債陰霾外，華爾街分析師更將目光投向即將到來的股份解禁潮。據估算，當踏入8月至9月，早期內部投資者、員工及VC機構的持股將陸續解禁。在市場流通量本為稀疏的背景下，這批潛在的龐大沽壓，勢必對本已脆弱的股價造成沉重打擊。
再次是xAI淪為「燒銀紙」黑洞，拖累優質主業。從業務基本面來看，SpaceX自身的太空火箭發射與星鏈衛星網絡業務具備極高的行業護城河，盈利前景亮麗。然而，被硬生生塞進上市實體內的xAI，卻成為了最大的財務包袱。
最後是陷入美國科技巨頭「循環投資bubble」的連鎖效應。SpaceX的暴跌並非單一例子。近期包括谷歌母企Alphabet（GOOG）、亞馬遜（AMZN）、英偉達（NDVA）及Meta（META）在內的AI巨頭亦集體遭到血洗。
女股神周一撈底 涉資3250萬美元
然而，專攻科技板塊的女股神伍德力撐，當SpaceX股價在周一大冧了逾16%後，方舟投資旗下4隻基金斥資3250萬美元撈底。而在SpaceX上市當日，方舟投資亦曾透過上述4隻基金買入了SpaceX的329萬股股份，反映出其對馬斯克旗下未來太空探索和AI發展投下了信心一票。
