金針集/利率風險增 提防美歐日股劇震\大衛
美聯儲新任主席沃什強調會堅定實現2%的通脹目標，令年內加息預期再升溫，加上歐央行近3年首次加息，日本亦將利率調高至逾30年最高水平。當前利率風險將推動金融市場去槓桿，累積升幅大、高估值的美歐日股市料首當其衝。
美伊就停戰簽署諒解備忘錄，開啟60天談判期，市場期待霍爾木茲海峽航道重新開放。不過，由於中東原油供應復常需時，且全球原油庫存降至數十年低位，其中美國原油庫存為1983年最低，預期國際油價繼續在70美元至90美元之間上落，年內油價仍然累積三成升幅，不會改變美歐日通脹升溫、貨幣政策收緊的大方向。
美歐日齊收水 恐爆去槓桿浪潮
繼上周歐洲央行近3年來首次加息之後，日本央行亦在議息，會議上調政策利率0.25厘至1厘，為1995年以來最高。不少分析認為歐日利率年內還有上調的可能，加上美聯儲日前議息會議放鷹，委員普遍傾向年內加息一次，而沃什上場，並表示堅定實現2%的通脹目標，市場關注美聯儲除了加息之外，會否進一步縮資產負債表規模，即降低手上美國國債持倉，令長債息繼續高企不下。
換言之，今年下半年可能出現美歐日齊收水的局面，市場流動性驟減，不利風險資產表現，這與今年初市場預期主要經濟體繼續減息、提振經濟的情況有很大差別，影響金融市場投資情緒，股債等金融資產價格恐出現大幅波動。
銀行收緊信貸 不利半導體股
值得留意的是，世界銀行進一步下修今年全球經濟增長預測，由2.6%下調至2.5%，為2020年新冠疫情以來最低，亦遠低於2025年2.9%的經濟增幅，反映中東戰事對世界經濟造成明顯衝擊，但環球股卻在美歐日股市上漲帶動創出歷史新高，背後潛藏着巨大泡沫風險，利率走勢不似預期，將會刺破資產泡沫。
此外，全球銀行開始關注加息潮可能觸發去槓桿浪潮，即降低借貸比率、增加現金流動性，這勢將引發市場劇震。現時銀行等金融機構逐步提升借貸利率以至落閘、閂水喉，例如降低對沖基金信貸額度，加強規避與防範信貸違約風險的措施，特別是今年瘋漲的美日韓半導體股，潛在風險最高。據報，摩根大通、高盛及花旗提高對沖基金投資韓國三星電子、SK海力士的資金借貸成本，可能迫使對沖基金降低押注韓國的三星電子及SK海力士，畢竟今年以來，韓國三星電子及SK海力士股價分別上升175%及逾200%，拉動韓國股市升近一倍。
美私募貸未脫險 贖回壓力增
同時，利率上升必然增加債務違約風險，備受市場關注的美國私募信貸難言脫離危險期，尤其是私募信貸基金客戶贖回壓力持續增加。貝萊德連續第二個季度限制其旗艦私募信貸基金客戶贖回，反映投資者對私募信貸市場憂心忡忡。目前美國私募信貸規模達1.8萬億美元，一旦利率掉頭回升，恐引發信貸違約潮，令沃什在遏抑通脹、穩定金融之間陷入兩難局面之中。
利率逐步形成向上趨勢，今年下半年美歐日股市漲勢料難以持續下去，衝高回落的壓力不輕。
