投資展望/法興籲增持A股 兩大主題釀機遇
港股昨日終止兩連升，恒指收市下跌348點，但部分科技股向上，聯想集團（00992）股價逆市升4%。
資金炒股不炒市，法興亞洲股票策略主管Frank Benzimra昨日在記者會上表示，下半年有兩個值得關注主題，一是受益資本開支拉動的股份，包括中國科技股；第二主題是再通脹，看好受惠中國生產者物價指數（PPI）回升的板塊。法興給予在岸中國股票「增持」評級。\大公報記者 劉鑛豪（文、圖）
港股未能延續上日升勢，恒指低開低走，收市跌348點或1.4%，報24493點，終止兩連升。科技指數沽壓較大，全日跌106點或2.2%，報4658點。
內企AI投資高達逾萬億
Benzimra指出，科技指數今年表現不佳，但放眼整體中國科技股，尤其是內地A股公司，情況有明顯差別。法興給予在岸中國股票「增持」評級。A股創業板指數昨日升1.7%，報4102點；A股科創綜指升1.2%，報2155點。
Benzimra表示，包括阿里巴巴（09988）、騰訊（00700）等內地超大型雲服務供應商（Hyperscalers）2026年面向AI的投資總額估計達到1350億美元（約10530億港元），高於2025年的930億美元，2027年估計投向AI的總額達到1780億美元。這些超大型雲服務供應商仍處於早期投入階段，目前見到有開始加快發展跡象。被問到全球AI投資泡沫問題，Benzimra強調，不管企業槓桿水平或獲利能力，現時並沒有見到任何泡沫情況。
法興亞太區研究主管及首席經濟學家姚煒指出，由於企業踴躍參與AI競賽，對AI相關硬體設施需求殷切，所以在短期內，面向AI的資本支出熱潮將會持續。觀察任何一個資本支出周期，剛開始時，企業從零槓桿起步，繼而逐步增加槓桿，最後槓桿率增加至極高水平。據她所見，全球AI投資的槓桿率處於適中階段。
大型科企槓桿率適中
大型科技公司越來越舉債投資。但從宏觀層面來看，美國、歐洲、英國和日本的企業債務水準實際上處於一個非常可控的水平，也就是說，槓桿率還沒有過高。儘管大型科技企業大舉借貸用於AI支出，但槓桿率遠沒有達到過高水平，況且現時企業融資能力非常強。
Benzimra表示，亞洲股市下半年有兩個值得關注主題，第一個是環繞資本開支，除半導體板塊，受益於亞洲能源安全亦值得關注。法興看好中國科技股，印度製造業股及銀行股。第二主題是再通脹，看好受惠中國PPI回升的板塊；日本銀行股、東證指數亦可以看高一線。個股昨日表現，建滔積層板（01888）股價升7.1%，報85.9元；瑞聲科技（02018）股價升5.1%，報47.84元。
