金針集/環球資金換馬 吸納中資科技股\大衛
面對通脹升溫，美國加息壓力增加，震跌累積升幅大、估值高昂的美日韓半導體股，引發環球金融市場波動，觸發資金換馬，吸納中國金融資產。近月內地芯片等硬科技股持續錄得外資淨流入，當中來自韓國資金的買盤尤其積極。
今年以來，環球股市表現反覆，先是美以伊戰事爆發而急挫，之後在記憶體存儲芯片股勁升帶動而迅速收復失地，其中美國、日本、韓國等在美光科技（MU）、英特爾（INTC）、閃迪（SNDK）、鎧俠（Kioxia）、三星電子、SK海力士等股份呈現倍數上升，推動美日韓股市創新高。截至上周五（5日），韓國綜合指數、日經平均指數年內分別大升90%及30%，領漲全球股市。至於美股，即使半導體股表現強勁，但受累金融股下跌，標普指數僅升7%，表現遜於MSCI環球股市指數約8%升幅。
美日韓半導體股步入調整
值得留意的是，美國、歐洲、日本面對油價上漲、通脹加劇，利率有很大上升壓力，其中高度依賴進口石油的日本，下月加息機會很大，隨時成為近期狂升的半導體股高位大調整的一個藉口。此外，韓國股市存在結構性問題，波動性隨時遠超預期，引發意想不到的震盪。上周五韓股一度暴跌7%，已是重要警號。目前三星電子及SK海力士佔韓國股市市值約54%，股份成交佔日均成交額的50%，而今年韓國綜合指數近90%的升幅，是來自三星電子及SK海力士股價上升所貢獻，引起市場不安。近日韓圜兌美元匯價跌至2009年低位，反映有大量資金從韓國市場流出。今年6月以來，外資淨沽出15.8萬億韓圜，折合約102億美元，似乎外資押注韓股大調整將至。
國產芯片提升 搶奪市場份額
美日韓半導體股步入調整，呈現走資壓力。反之，中國科技股估值相對便宜，而且隨着創新發展、關鍵核心技術突破，中國科技股估值顯著提升，繼續吸引國際資金吸納。代表中國科技創新發展的上海科創指數及深圳創業板指數年內分別上升約24%，未來潛在上升很大，特別是中國人工智能（AI）技術走在世界前列，AI芯片、記憶體、存儲芯片技術急起直追，在全球市場佔有相當份額。受益AI伺服器業務的聯想集團（00992），股價走勢呈現強勢，23元至24元承接力強，反映有基金買盤吸納。
此外，即將在科創板上市的長鑫科技，據報已有能力量產高頻寬記憶體（HBM3），技術水平已追平三星電子、SK海力士，隨着長鑫科技上市集資近300億元人民幣，有助加強其研發及擴大產能，有能力在三星電子、SK海力士、美光科技身上搶佔更多記憶體市場份額。由此可知，中國硬科技股增長潛力與吸引力。
韓國資金大買中國硬科技股
近期包括韓國資金在內的國際長期資本正在加倉中國硬科技股，過去一個月，寒武紀（688256）、麥格米特（002851）、寧德時代（300750）、華夏機器人ETF（562500）等A股受到韓國資金青睞，其中AI芯片龍頭企業寒武紀錄得近2000萬美元淨資金買入。
由此可見，環球避險情緒高漲，資金湧入中國市場大勢持續，估值吸引的上海科創指數、深圳創業板指數走勢呈強，高處未算高。
